Российский рынок акций утром во вторник открылся небольшим падением на фоне фиксации прибыли. По состоянию на 10:00 мск индекс Мосбиржи снизился по отношению к закрытию предыдущего дня на 0,33% и составил 2171,72. Индекс РТС снизился на 0,33% и составил 792,02.
Базовый сценарий на сегодня – коррекционное снижение и консолидация в поиске новых драйверов для движения.
Рынок акций завершил торги понедельника ростом, который ускорился вечером на фоне усиления геополитического оптимизма.
В первой половине дня рост рынка был умеренным и поддерживался в основном сырьевыми ценами. Однако резкое ускорение произошло после появления сразу нескольких позитивных новостей из внешнеполитической повестки.
Президент РФ Владимир Путин на саммите ШОС заявил, что Россия движется по пути к завершению украинского конфликта. Это заявление было воспринято рынком как один из наиболее сильных сигналов о возможном прогрессе в переговорном процессе.
Также появились сообщения о том, что министр финансов США Скотт Бессент обсудил с российской стороной мирный план, а также о том, что главы минфинов России и США пообщались на полях встречи G20.
На стороне позитива также играли цены на нефть выше $90 за баррель, валютный курс выше 86 руб. за доллар и продолжающийся сезон отчетностей, многие из которых поддержали цены отдельных акций.
В лидерах роста среди относительно ликвидных бумаг были
ММК – 22,41 руб. (+8,58%),
«Норникель» – 128,12 руб. (+7,25%),
«Магнит» – 1595,5 руб. (+6,19%),
«Алроса» – 19,54 руб. (+5,62%),
Ozon – 2312 руб. (+5,62%).
В аутсайдерах оказались привилегированные бумаги «Сургутнефтегаза» – 41,74 руб. (-1,14%).
«Аэрофлот» опубликовал консолидированную промежуточную отчетность за шесть месяцев. I квартал был непростым и принес убыток около 8,8 млрд руб., однако во II квартале скорректированная прибыль составила 9,3 млрд руб., что превысило консенсус-прогноз аналитиков (5,5 млрд руб.) Квартальная скорректированная EBITDA выросла на 14% до 52,7 млрд руб. при консенсусе 47 млрд руб.
При этом операционные расходы выросли на 9,7% в годовом выражении до 449,2 млрд руб., а выручка выросла лишь на 3,6%.
Аналитики оценили отчетность как умеренно-позитивную с сильным квартальным контрастом. «Аэрофлот» продемонстрировал впечатляющее восстановление во II квартале, превысившее ожидания аналитиков как по прибыли, так и по EBITDA. Но главный вызов – структурное давление расходов, прежде всего топливных, которые выросли на 13% за полугодие и на 24,5% во II квартале. При сохранении текущих цен на керосин и росте аэропортовых сборов давление на маржинальность, вероятно, сохранится.
Для акционеров сильный II квартал – важный позитивный сигнал. Однако для выхода на устойчивый годовой рост чистой прибыли компании необходимо во втором полугодии не только удержать достигнутый уровень эффективности, но и добиться замедления роста операционных расходов.
«Аптечная сеть 36,6» опубликовала предварительные неаудированные результаты за первое полугодие. Операционный бизнес компании продемонстрировал уверенный рост и успешную трансформацию в сторону онлайн-каналов. Однако на уровне всей группы сохраняется критический структурный дисбаланс: операционные успехи дочерних обществ перекрываются долговым бременем головной компании.
Выручка интернет-продаж выросла на 37,6%, превысив 19,4 млрд руб., а ее доля в общей выручке достигла 31,1%. Это ключевой позитивный сигнал, отмечают эксперты: компания успешно перестраивает бизнес-модель в сторону цифровых каналов, что повышает устойчивость и открывает возможности для дальнейшего роста маржинальности.
Несмотря на сильные операционные показатели, структурная проблема компании – долговая нагрузка на уровне головного ПАО. Соотношение чистого долга / EBITDA составляет около 10,6x, и это критически высокий уровень, свидетельствующий о том, что компания не генерирует достаточного операционного денежного потока для обслуживания долга.
В итоге, как отмечают аналитики, отчетность рисует картину «хорошего бизнеса, обремененного плохим балансом». Для инвесторов, которые готовы принимать высокий риск – это история с неопределенным финалом, где операционный рост дает надежду на прибыль, но долговая нагрузка остается главным препятствием.
Наиболее вероятным сценарием на сегодня по мнению большинства аналитиков является волатильная торговля и консолидация вблизи достигнутых уровней. Рынок будет «переваривать» вчерашний рост и искать новые драйверы для движения. Отскок в понедельник был обусловлен исключительно геополитическим позитивом, и для его закрепления необходимы дополнительные сигналы. В случае их отсутствия индекс может продолжить коррекцию в район 2150 пунктов. При этом котировки Brent продолжают повышаться. Они достигли $91,25 за баррель (+0,84%) утром 1 сентября на фоне напряженности на Ближнем Востоке. Это может поддержать акции экспортеров.
Сегодня стартует Восточный экономический форум, который продлится до 4 сентября. Ждем новостей из Владивостока.
