237 новостей
Российский рынок акций в четверг открылся снижением, отыгрывая падение нефтяных цен и сохраняющиеся геополитические риски. По состоянию на 9:15 мск индекс Мосбиржи снизился по отношению к закрытию предыдущего дня на 1,02% и составил 2261,54. Индекс РТС снизился на 1,02% и составил 846,39. Базовый сценарий на сегодня – продолжение коррекционного отката с попыткой удержаться вблизи уровня 2270 пунктов по индексу. Российский рынок акций завершил среду уверенным снижением. Индекс Мосбиржи опустился по отношению к закрытию предыдущего дня на 2,24% и составил 2284,84. Индекс РТС снизился на 2,16% и достиг 855,11. Рынок открылся небольшим падением на фоне фиксации прибыли после роста предыдущих дней. Однако после полудня геополитический негатив привел к активизации снижения, отмечают аналитики. Замглавы МИД РФ Сергей Рябков заявил, что перспектива политико-дипломатического решения по Украине не ближе, чем она была несколько месяцев назад. Позже глава МИД РФ Сергей Лавров подчеркнул, что Россия не питает больших иллюзий насчет переговоров, хотя и готова к двухсторонним и трехсторонним форматам. Все это в совокупности вызвало цепную реакцию продаж, особенно в бумагах, которые заметно выросли на прошедшей неделе – прежде всего в нефтегазовом секторе и втором эшелоне. Вышедшие вечером инфляционные данные от Росстата хотя и выглядели позитивно, не смогли переломить негатив, так как рынок понимает их сезонную природу. В результате индекс не только не удержался у отметки 2360 пунктов, но и откатился ниже 2300 пунктов. Лучше рынка смотрелись разве что бумаги Ozon – 2715,5 руб. (+1,51%). В аутсайдерах оказались МТС – 186,20 руб. (-6,88%), VK – 112,10 руб. (-5,76%), «ГК «Самолет» – 256 руб. (-5,13%), «Газпром» – 93,84 руб. (-2,95%), «Полюс» – 961,6 руб. (-2,89%). Совет директоров МТС решил направлять акционерам до 20% годового показателя OIBDA. На дивиденды МТС планирует отчислять 70% общей суммы возврата средств акционерам, то есть до 14% OIBDA. Еще 30% компания намерена использовать для выкупа собственных акций. Акции МТС после появления этой новости падали на 7%. Причина проста: рынок ждал более щедрых условий, а получил переупаковку прежнего уровня выплат с менее прозрачной формулой. Ключевой нюанс – в математике. Если при старой политике акционер получал 35 руб. деньгами, то теперь – 24-25 руб. деньгами (70% от 70 млрд руб.), а около 21 млрд руб. будут пущены на байбэк (30%). То есть денежный дивиденд сокращается на 30%, а компенсация переносится в форму обратного выкупа. Решение компании противоречиво и скорее негативно для текущих акционеров, солидарны аналитики. Для дивидендных инвесторов это шаг назад: денежный дивиденд сокращается на 30%, а байбэк не заменяет его полностью. Для долгосрочных инвесторов это ставка на рост OIBDA и снижение ключевой ставки. Если ставка пойдет вниз, долговая нагрузка станет управляемой, а FCF – положительным. Для АФК «Система» (владеет 42% МТС) новая политика выгодна: она обеспечивает предсказуемый приток 70 млрд руб. в год для обслуживания собственного долга. При этом OIBDA компании сейчас растет двузначными темпами (+16,3% во втором квартале 2026 г.). Если этот тренд сохранится, уровень в 20% OIBDA позволит увеличивать выплаты вместе с ростом бизнеса. Проще говоря, сейчас 70 млрд руб. – это пол, а не потолок. Однако для этого нужен устойчивый положительный FCF, которого сейчас нет. В итоге главные вопросы – какова будет реальная структура выплат и что станет с выкупленными акциями. Ответы на них совет директоров даст в январе 2027 г. при первой рекомендации по дивидендам за 9 месяцев 2026 г. Финансовый директор компании Алексей Катунин сообщил, что компания планирует выплатить дивиденды в январе без байбэка. Но в любом случае сейчас акции МТС являются производной от изменения ключевой ставки, а не надежной дивидендной историей, отмечают аналитики. Геополитическое разочарование сегодня остается главным драйвером рынка, полагают эксперты. Ранее палата представителей США одобрила законопроект о новых санкциях против России, который теперь ляжет на подпись Трампу. Это усиливает неопределенность для нефтяного сектора. Brent откатилась от локальных пиков в районе $110 за баррель к $102,5-105 на фоне новостей о частичном запуске поврежденного нефтепровода в Саудовской Аравии. Это также лишает российский рынок ключевой поддержки. В итоге наиболее вероятным сценарием сегодня является продолжение сползания в сторону 2230-2260 пунктов с попытками удержаться выше 2270. Рынок остается «новостным»: без конкретных сигналов о прогрессе в переговорах по Украине давление на цены сохранится. Экспирация квартальных фьючерсов на индексы и валюту добавляет волатильности. Собрания акционеров по дивидендам «Хэдхантер» (200 руб.), ММЦБ (2,74 руб.) и «Озон Фармацевтика» (0,49 руб.) могут поддержать отдельные бумаги.
Совет директоров МТС утвердил новую дивидендную политику на 2027–2028 гг., которая предусматривает зависимость дивидендных выплат от операционной прибыли до вычета амортизации основных средств и нематериальных активов (OIBDA), сообщила компания 16 сентября. Первая выплата по новой схеме может состояться уже в январе 2027 г. Согласно утвержденной политике, в 2027–2028 гг. МТС планирует направлять на возврат стоимости акционерам до 20% годовой OIBDA, но не менее 70 млрд руб. Около 70% возврата капитала будет осуществляться через выплату дивидендов и 30% через обратный выкуп акций (buyback). МТС намерен выплачивать дивиденды не реже трех раз в год. Всего в рамках новой политики предусмотрено шесть дивидендных выплат в следующие два года. В 2027 г. дивиденды будут выплачиваться по итогам девяти месяцев 2026 г.; всего 2026 года и I квартала 2027 г.; шести месяцев 2027 г. В 2028 г. выплаты будут производиться по итогам девяти месяцев 2027 г.; 2027 г. и I квартала 2028 г.; шести месяцев 2028 г. После публикации новой дивидендной политики акции МТС упали на Мосбирже на 5,53% по сравнению с предыдущим закрытием – до 188,85 руб. Во II квартале 2026 г. чистая прибыль МТС выросла в 23,9 раза год к году до 66,9 млрд руб., консолидированная выручка увеличилась на 9,2% до 213,5 млрд руб. OIBDA за то же время выросла на 16,3% до 84,6 млрд руб. Динамику показателя поддержали рост доходов от услуг связи и медиасервисов, а также оптимизация расходов. Чистый долг МТС на конец II квартала составил 474,1 млрд руб. В июне 2026 г. акционеры утвердили выплату дивидендов за 2025 г. в размере 69,94 млрд руб., или 35 руб. на одну обыкновенную акцию. МТС приняла решение перейти от политики фиксированного дивиденда к выплатам, основанным на результатах бизнеса, чтобы обеспечить акционерам более ощутимую долю в результатах роста компании и поддерживать привлекательную доходность инвестиций в акции, пояснила генеральный директор МТС Инесса Галактионова, чьи слова приводятся в пресс-релизе. МТС планирует проводить buyback так, чтобы не изменить текущую структуру акционеров, рассказал финансовый директор компании Алексей Катунин в ходе Дня инвестора (его цитирует РБК). МТС будет выкупать акции примерно в той же пропорции, что есть между открытым рынком и крупными держателями. По словам Катунина, выкупленные бумаги компания будет оставлять внутри группы – в качестве казначейских или квазиказначейских акций. В первом случае дивиденды на них выплачиваться не будут, во втором – будут, но фактически останутся внутри группы. Гасить их МТС, скорее всего, не будет, добавил он. В январе 2027 г. МТС выплатит дивиденды без buyback, рассказал Катунин. А выплата в июле 2027 г. будет сопровождаться buyback. Реакция рынка на объявление новой дивидендной политики МТС избыточна, считает аналитик «Цифра брокера» Дмитрий Вишневский. Рынок недооценивает выкуп и потенциал роста дивиденда по мере увеличения OIBDA, поясняет он. OIBDA – один из основных показателей, по которому телекомкомпании оценивают результаты бизнеса, поскольку у них обычно есть много дочерних активов, говорит аналитик «Финама» Леонид Делицын. Продажа таких активов может влиять на чистую прибыль, поэтому она не всегда отражает результаты основной деятельности. При этом компаниям необходимо направлять часть прибыли на обслуживание и погашение долга, объясняет он. В перспективе смена дивидендной политики МТС обеспечит снижение долговой нагрузки компании, продолжает Делицын. Кроме того, привязка к OIBDA может дать более стабильную и прогнозируемую базу для расчета дивидендов, добавляет Вишневский. По предварительному расчету эксперта по фондовому рынку «БКС мир инвестиций» Виталия Манжоса, годовые выплаты МТС на акцию при новой дивидендной политике могут сократиться с 35 до 25 руб. Вместе с тем новое правило о систематическом выкупе с рынка акций МТС в объеме 30% от возврата стоимости акционерам будет способствовать долгосрочному росту курса бумаг. Для инвесторов такой подход добавляет неопределенности и повышает волатильность, так как теперь показатель дивиденда и buyback будет изменяться в зависимости от достигнутых финансовых результатов, отмечает портфельный управляющий по акциям УК «Альфа-капитал» Никита Зевакин. Но частично нивелировать привязку выплат к переменному показателю может намерение распределять не менее 70 млрд руб., добавляет он. Тем не менее теперь инвесторы потенциально могут получать большую доходность при росте финансовых показателей, считает эксперт. Среди рисков можно отметить то, что новая формула на старте дает меньший дивиденд на акцию, чем прежняя политика, добавляет Вишневский из «Цифра брокера». Рост OIBDA МТС в дальнейшем могут обеспечить IT-направление и финтех, в особенности внедрение искусственного интеллекта (ИИ), считает Делицын. В мае компания объявила о запуске платформы МТС AIoT, которая объединяет промышленный интернет вещей и ИИ в единый технологический контур. С ее помощью компании могут создавать цифровых двойников своих активов, следить за их состоянием в режиме реального времени и управлять с помощью ИИ‑помощников. Другие компании телекомсегмента в перспективе могут последовать примеру МТС и привязать дивиденды к OIBDA, но у каждой из них своя уникальная ситуация, поэтому ожидать формирования тренда не стоит, считает Делицын. В 2027 г. МТС планирует увеличить инвестиции в сети и технологии 5G на 20% до 57 млрд руб., заявила в сентябре Галактионова.
Российский рынок акций начал утро среды небольшим ростом. По состоянию на 9:15 мск индекс Мосбиржи вырос по отношению к закрытию предыдущего дня на 0,12% и составил 2339,81. Индекс РТС вырос на 0,12% и составил 875,03. Базовый сценарий на сегодня – волатильная консолидация в диапазоне 2270–2370 пунктов по индексу. Во вторник рынок акций завершил торги снижением после мощного ралли предыдущего дня. Индекс Мосбиржи потерял 1,02%, закрывшись на уровне 2337,1 пункта, а индекс РТС снизился на 0,9% до 874,02 пункта. Основным драйвером снижения стало исчерпание геополитического оптимизма. Давление на рынок оказало сообщение о том, что законопроект о расширении санкций против России передан на рассмотрение Конгресса США, и голосование по нему может пройти до 17 сентября. Дополнительный негатив добавило включение ВТБ в санкционные списки США, связанные с Ираном. Акции банка на этом фоне в моменте дешевели на 3%. Более глубокому падению рынка помешали высокие цены на нефть. Brent выросла еще на 2,4% до $108,22 за баррель на фоне усиления контроля хуситов над Баб-эль-Мандебским проливом и сообщений о приостановке экспорта нефти из Ливии. Это поддержало нефтегазовый сектор и весь рынок. В лидерах среди относительно ликвидных бумаг были «Группа Позитив» – 1051,6 руб. (+2,68%) и МТС – 199,55 руб. (+2,33%). В аутсайдерах оказались ГК «Самолет» – 275,4 руб. (-11,39%), ММК – 21,9 руб. (-3,01%), ВТБ – 51,36 руб. (-1,98%), обыкновенные бумаги «Татнефти» – 630,3 руб. (-1,56%). Регуляторные требования ЦБ к достаточности капитала могут в перспективе повлиять на приверженность Сбербанка направлять на дивиденды 50% чистой прибыли по МСФО, заявил «Ведомостям» зампред и финансовый директор Сбербанка Тарас Скворцов. Насколько реален такой сценарий? Действующая дивидендная политика Сбербанка четко привязана к нормативу достаточности общего капитала Н20.0: 50% чистой прибыли по МСФО выплачивается при условии, что Н20.0 не опускается ниже 13,3%. Пока все хорошо, говорят цифры. По итогам первого полугодия норматив достаточности составлял 15,1% – почти на 2 п.п. выше минимального порога. Да, он не отражал дивидендную выплату за 2025 г., которая прошла в III квартале. Но даже с ее учетом Н20.0 опустится ближе к 13,5-14%, что все еще будет выше 13,3%. Краткосрочно (2026-2027 гг.) угроз дивидендной политике Сбербанка нет, согласны аналитики. Банк выполнит обещание и направит 50% прибыли на дивиденды – это подтверждали и топ-менеджеры банка. Среднесрочно (2028-2029 гг.) риски существуют, но они управляемые. Если регулирование ужесточится умеренно, а кредитование будет расти на 10-12%, Сбербанк сохранит 50% выплат. Если регулирование ужесточится резко или кредитование ускорится до 20%, возможны два сценария: либо небольшое снижение выплат (до 45–50%), либо замедление роста бизнеса в пользу дивидендов. Сама по себе привязка дивидендов к нормативу Н20.0 – это встроенный предохранитель: если капитал приблизится к 13,3%, банк будет обязан либо сократить выплаты, либо привлечь капитал. Но пока запас прочности достаточный, чтобы этого не произошло. Таким образом, заявление Тараса Скворцова можно расценить скорее как заблаговременное управление ожиданиями, чем как сигнал о грядущем сокращении дивидендов. Сбербанк все также остается одной из самых надежных дивидендных историй на российском рынке, но инвесторам стоит следить за динамикой норматива Н20.0 и темпами роста кредитования. Главное событие и главный риск дня – решение ФРС по ставке. Консенсус-прогноз предполагает ее повышение на 0,25 п.п. (вероятность 92-94%), что станет первым ужесточением с 2023 года. Это может усилить давление на рисковые активы, включая российский рынок. Brent утром снижается в рамках коррекции после роста выше $109 накануне, но при этом все также остается дорогой, и это фундаментально поддерживает российские акции. Технически после прорыва годового нисходящего тренда идет проверка пройденных сопротивлений в качестве поддержек. Приоритетным, как полагают многие аналитики, является движение вверх с целями 2400 и 2500 пунктов. Сегодня же рынок будет балансировать между технической устойчивостью восходящего тренда и осторожностью перед вердиктом ФРС. Вечером волатильность может возрасти после оглашения решения американского регулятора и публикации недельных данных по инфляции в России.
Минфин готовит изменения в законодательство, которые позволят региональным компаниям с долей госучастия проводить первичное размещение акций (IPO), рассказал директор департамента финансовой политики ведомства Алексей Яковлев на форуме РБК «Кэпитал маркетс». Минфин может обратиться в Госдуму с соответствующими изменениями уже в осеннюю сессию: инициативу планируют включить в состав федерального проекта по развитию финансового рынка, уточнил он в кулуарах журналистам. Одной из причин выдвижения инициативы стали просьбы отдельных регионов, рассказал Яковлев журналистам. «Региональные правительства активно смотрят сейчас в сторону вывода компаний, которые находятся в собственности субъектов [федерации], на IPO и готовы это делать в ближайшее время», – отметил он в ходе сессии. Изменения в законодательство, которое планирует предложить ведомство призваны снять ограничения для региональных компаний по выходу на IPO. Сегодня по закону о приватизации есть ограничения на продажу долей, которые принадлежат субъектам РФ, на организованных торгах. Соответственно, вывести региональную компанию на IPO посредством продажи текущего пакета нельзя, пояснил Яковлев. В начале сентября в ходе ВЭФ замминистра финансов Алексей Моисеев говорил, что число компаний в собственности государства, которые могли бы выйти на публичные торги, подходит к концу. Тогда он подчеркнул, что Минфин призывает иные ведомства включиться в обсуждение этого вопроса, но они не очень поддерживают инициативу, а дискуссия проходит в «достаточно вялотекущем режиме». Для вывода подобных компаний на рынок, по словам Моисеева, в том числе придется рассмотреть вопрос о снижении доли государства. В ноябре 2025 г. госкомпания Дом.РФ провела IPO, что стало первым приватизационным публичным размещением с момента выхода на биржу «Совкомфлота» в 2020 г. Размещение прошло по верхней границе установленного диапазона – 1750 руб. за акцию. Объем привлечения составил 25 млрд руб. Сейчас бумаги компании торгуются на уровне 2138,5 руб. (+22,2% с момента IPO). Новых IPO компаний с госучастием в 2026 г. Минфин не ожидает. В июне замминистра финансов Иван Чебесков на конференции НАУФОР «Российский фондовый рынок» говорил, что такие размещения могут пройти в 2027 г., а до конца 2026 г. на рынке может пройти несколько вторичных размещений акций (SPO), среди которых «Аэрофлот». В качестве стимулов для первичных размещений со стороны региональных компаний могут выступать налоговые льготы в переходный период, прямое субсидирование затрат, предоставление преференций в региональных госзакупках или механизмы гарантии выкупа доли государством, которые снижают операционные риски для бизнеса, говорит аналитик «Цифра брокера» Дмитрий Вишневский. Инвесторы, в свою очередь, будут готовы покупать бумаги, если им будет предложена качественная история с мотивированным менеджментом, акционером, который будет заинтересован в росте стоимости активов, а также если цена сделки будет обоснованной с точки зрения потенциального роста стоимости бумаг, добавляет портфельный управляющий по акциям УК «Альфа-Капитал» Никита Зевакин. Если поправки в законодательство будут приняты, на рынок, по словам Вишневского, вероятнее всего, выйдут крупные региональные инфраструктурные и энергетические активы. Речь идет об аэропортах, портовых терминалах, распределительных сетевых компаниях и агрохолдингах, уже генерирующих стабильный денежный поток. Кроме того, провести первичное размещение могут сырьевые и транспортные компании, которые при условии достаточных инвестиций могли бы взяться за крупные и потенциально прибыльные проекты, добавляет аналитик «Финама» Леонид Делицын. Но пока российский рынока акций не готов к новым IPO, считает эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Людмила Рокотянская. Летом индекс Мосбиржи опускался до минимальных значений с 2022 г. – до 1958,43 пунктов. Сейчас показатель составляет 2342,17 пунктов (-15,34% с начала года). Кроме того, сейчас есть дефицит ликвидности банковского сектора, что отрицательно сказывается на восстановлении рынка акций, продолжает Рокотянская. На 15 сентября он составил 3,02 трлн руб., свидетельствуют данные Банка России. Также на фондовом рынке нет длинных денег, которые необходимы для его поддержки: зарубежные институциональные инвесторы ушли, а на плечах розничных инвесторов провести более или менее объемные IPO не получится, подчеркнула эксперт. При этом спрос на активы с госучастием есть, особенно со стороны консервативных институциональных инвесторов, ориентированных на дивидендную доходность и надежность эмитентов, уверен Вишневский. В апреле 2026 г. Минфин и ЦБ выпустили рекомендации для обществ государственным участием, предусматривающие трехэтапную подготовку к IPO: оценку готовности компании к получению статуса публичного общества, трансформацию корпоративного управления и бизнес-процессов и непосредственно подготовку к размещению. В документе, в частности, рекомендуется заранее сформировать совет директоров и его комитеты, подготовить финансовую и управленческую отчетность, выстроить систему раскрытия информации и провести due diligence – комплексную проверку надежности, финансового состояния и юридической чистоты компании. Документ подготовлен в том числе для увеличения капитализации российского фондового рынка и повышения эффективности управления госактивами.
Государственный совет Бельгии принял важное решение для российских инвесторов. Отказ «БКС банку» в разблокировке активов отменен, поскольку вынесшее это решение казначейство получило полномочия незаконно. Теперь инвесторы, которым, по их мнению, тоже отказали неправомерно, могут оспорить действия со ссылкой на решение госсовета, говорит партнер юрфирмы BGP Litigation Сергей Гландин. «Казначейство получило по голове. Это очень хорошее решение для инвесторов, они им могут воспользоваться, если получили отказ и считают его незаконным. Это говорит, что против казначейства можно подавать жалобы в госсовет, он компетентен рассматривать эти жалобы, у казначейства нет иммунитета», – объяснил Гландин. Госсовет отменил решение казначейства по «достаточно фундаментальному» основанию, отметил руководитель практики финансового права и рынков капитала коллегии адвокатов Delcredere Евгений Коновалов. Но это не означает автоматической отмены всех предыдущих отказов и даже разрешения на разблокировку активов «БКС банка»: его заявление должно быть рассмотрено повторно уже компетентным органом, подчеркнул эксперт. Теперь бельгийским властям, вероятно, потребуется скорректировать механизм принятия решений с учетом позиции госсовета, рассудил он. Активы «БКС банка», как и нескольких миллионов российских инвесторов, заморожены в бельгийском депозитарии Euroclear из-за блокирующих санкций ЕС против НРД: отечественный центральный депозитарий подпал под их действие в июне 2022 г. Сам «БКС банк» в апреле 2026 г. оказался под менее жесткими секторальными ограничениями, которые не подразумевают обездвижения активов. В декабре 2022 г. главное управление казначейства федеральной государственной службы (министерства) финансов Бельгии опубликовало на своем сайте «общие условия» разблокировки: активы будут проданы, европейская компания выступит гарантом в сделке и т. д. При этом лишь год спустя в Бельгии выпущены королевский указ, который уполномочил министра финансов выдавать разрешения на разморозку, и указ министра о делегировании этого полномочия руководителю казначейства. «БКС банк» направил запрос на разблокировку в казначейство в январе 2023 г. В июле 2024 г. последовал отказ. Причина – европейский гарант банка, кипрская компания BrokerCreditService, не взял на себя «твердого и однозначного» обязательства нести ответственность в случае возможного нарушения санкций. Еще один повод – «БКС банк» запросил перевод средств от продажи замороженных активов в армянский Unibank, но казначейство не может проверить соблюдения ограничительных мер ЕС на территории третьих стран. В октябре 2024 г. «БКС банк» оспорил отказ в госсовете – высшем административном органе Бельгии. В процессе рассмотрения апелляции аудитор (должностное лицо, которое готовит отчет на основе доказательств, представленных участниками спора) по собственной инициативе поднял вопрос об отсутствии у казначейства компетенции вообще выносить решения по разблокировке активов подсанкционных лиц. По его мнению, в соответствии с принципами делегирования государственных полномочий по законодательству Бельгии другому лицу не может быть передана их основная часть: делегирование должно быть «частичным, вспомогательным и регулируемым». Но министр финансов передал главе казначейства все полномочия по разморозке «без критериев или руководящих указаний», констатировал аудитор. 11 сентября 2026 г. госсовет согласился с его мнением. Делегирование допустимо только в случае, когда оно четко ограничено, а полномочия находятся под достаточным контролем, подчеркнул госсовет. Это не тот случай – следовательно, министерский указ о передаче полномочий является незаконным, а отказ «БКС банку» вынесен некомпетентным органом и должен быть отменен, решил госсовет. Первым об этой позиции госсовета сообщил Telegram-канал «Разблокировочная», который ведет группа по разблокировке активов практики комплаенса и санкционного права BGP Litigation. «БКС банк» надеется на позитивный исход повторного рассмотрения своего заявления на разблокировку в Бельгии, а также продолжит использовать все доступные возможности разморозки своих активов и активов клиентов в разных юрисдикциях, сообщил «Ведомостям» его представитель.
Российский рынок акций начал утро вторника с падения. По состоянию на 9:15 мск индекс Мосбиржи снизился по отношению к закрытию предыдущего дня на 0,72% и составил 2 344,11. Индекс РТС снизился на 0,72% и составил 875,60. Базовый сценарий на сегодня – волатильная консолидация в диапазоне 2300-2400 по индексу с попытками закрепления вблизи достигнутых максимумов. Торги понедельника завершились мощным ростом, полностью отыграв пятничное снижение. Индекс Мосбиржи прибавил 3,49%, закрывшись на отметке 2360,65 пункта, а индекс РТС вырос на 1,72%, до 867,5 пункта. Основным драйвером повышения в первой половине дня стал скачок цен на углеводороды. Котировки Brent поднялись выше $108 за баррель (+2,8%), а Urals торговалась около $104,7. Причиной стало новое обострение на Ближнем Востоке: атака беспилотников временно остановила работу саудовского нефтепровода «Восток – Запад», выбив с рынка более 4% поставок. Кроме того, сохранялась напряженность вокруг Ормузского и Баб-эль-Мандебского проливов, а переговоры Ирана и стран Персидского залива по безопасности судоходства были отложены. Существенное ускорение роста произошло во второй половине дня после заявления властей США о том, что Украина решила отказаться от ударов по объектам российской энергетики, а Россия взяла на себя аналогичное обязательство. Индекс Мосбиржи, росший до этого примерно на 1,5%, поднялся до 3,5%. В лидерах среди относительно ликвидных бумаг были все тяжеловесы рынка «Роснефть» – 377 руб. (+7,36%), «Газпром» – 97,68 руб. (+5,69%), Ozon – 2682 руб. (+5,95%), «Лукойл» – 5512,5 руб. (+4,62%), обыкновенные акции «Татнефти» – 645,7 руб. (+4,36%). В аутсайдерах оказались ГК «Самолет» – 304,6 (-7,64%) и «Полюс» – 993,2 руб. (-0,72%). Цена на Brent в начале осени впервые с середины мая превысила $100 за баррель на фоне эскалации на Ближнем Востоке. С окончанием сезона корпоративных отчетностей это оказало ключевую поддержку российским акциям. Но что ждет один из главных триггеров рынка дальше? Все среднесрочные прогнозы по нефти определяются прежде всего тем, как долго продлится текущий конфликт между США и Ираном и сохранятся ли перебои с поставками. И тут видятся три сценария развития событий. Базовый: затяжной конфликт, но без полной блокады Ирана При таком сценарии ближневосточный конфликт продолжается, но Ормузский пролив остается доступным для судоходства. Рынок закладывает в цены устойчивую политическую премию в $5-10 за баррель. Поставки ограничены, но не катастрофически: глобальная переработка в четвертом квартале снижается примерно на 1,4 млн баррелей в сутки, но не более. ОПЕК+ при этом сохраняет осторожную политику и увеличивает добычу незначительно (188-206 тыс. баррелей в сутки), что не компенсирует потери рынка. Спрос в IV квартале восстанавливается. IEA уже сейчас ожидает рост потребления на 0,58 млн баррелей в сутки год к году после спада в предыдущие кварталы. Цель для Brent к 1 декабря – $90-100 за баррель. Эскалационный: блокада Ормузского пролива Конфликт перерастает в полномасштабную блокаду ключевых морских маршрутов, что создает физический дефицит нефти на мировом рынке. Добыча в Персидском заливе не восстанавливается до конца 2027 года. К этому же сценарию отнесем усиление санкционного давления на Россию. Конгресс США принимает законопроект о пошлинах до 100% для покупателей российской нефти, что дополнительно сокращает предложение. Спрос на нефть остается устойчивым, несмотря на высокие цены. Цель для Brent к 1 декабря – $110-120+ за баррель. Деэскалационный: мирное соглашение и уход ценовой премии Стороны конфликта достигают перемирия, и геополитическая премия стремительно «сдувается». Рынок быстро «выписывает» из цены $5-10 за баррель. Фокус вновь смещается на фундаментальные факторы: избыток предложения от США, который ранее сдерживал цены. Цель для Brent к 1 декабря – $75-85 за баррель. Рынок, скорее всего, проведет сессию вторника в боковике после мощного роста накануне. Трейдеры продолжат отыгрывать надежды на трехсторонние переговоры между Россией, Украиной и США в октябре. Brent утром торгуется выше $107 за баррель, поддерживая акции нефтегазового сектора. При этом не стоит забывать, что осенью российские компании проведут дивидендные выплаты на сумму около 497 млрд руб., что создает потенциал для реинвестирования этих денег на рынок. Впрочем, после роста на 3,5% в понедельник рынок уязвим для фиксации прибыли, отмепчают аналитики. В целом нефтяные бумаги остаются локомотивом движения индекса, но без свежих геополитических новостей повышательный импульс может замедлиться.
Российский рынок акций утром уверенно растет. По состоянию на 9:15 мск индекс Мосбиржи поднялся на 1,18% до отметки 2307,44. Базовый сценарий на сегодня – попытка восстановительного роста с возвратом выше 2300 пунктов по индексу. Рынок акций завершил прошедшую торговую неделю снижением, не сумев удержаться выше отметки в 2300 пунктов. Индекс Мосбиржи потерял 1,21%, закрывшись на уровне 2281,04 пункта, а индекс РТС снизился на 1,1% до 852,84 пункта. Банк России ожидаемо сохранил ключевую ставку на уровне 14% годовых, сделав паузу в цикле снижения. Однако рынок разочаровал не сам этот факт, а жесткая риторика регулятора: ЦБ повысил оценку устойчивой инфляции до 5–6% в пересчете на год и заявил, что проинфляционные риски усилились и сейчас преобладают в экономике. Пространство для снижения ставки, по словам главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной, значительно сузилось. Это охладило надежды инвесторов на скорое смягчение денежно-кредитной политики. После утреннего роста Brent к отметке $110 за баррель котировки развернулись вниз и к вечеру упали на 2,8% до $104. Причиной стало заявление МИД Ирана о планах провести конференцию стран Персидского залива по безопасности судоходства в Ормузском проливе, что снизило опасения перебоев с поставками. Падение нефти оказало давление на акции нефтегазового сектора. В лидерах среди относительно ликвидных бумаг были золотодобытчики «Селигдар» – 36,37 руб. (+4,72%) и «Полюс» – 1001,2 руб. (+1,96%). Среди аутсайдеров оказались Ozon – 2536,5 руб. (-4,36%), АФК «Система» – 7,38 руб. (-3,88%), «Алроса» – 20,14 руб. (-3,64%), «Яндекс» – 3729 руб. (-2,51%), обыкновенные бумаги «Татнефти» – 615,5 руб. (-2,27%). Операционные результаты «Аэрофлота» за восемь месяцев демонстрируют структурный сдвиг в сторону международных перевозок при общем сохранении пассажиропотока на уровне прошлого года. Ключевой позитив – рекордная загрузка кресел, что свидетельствует о все еще высоком спросе. В августе Группа перевезла 5,7 млн пассажиров (-1,3% в годовом выражении). На международных линиях рост составил +17,8%, на внутренних – снижение -6,4%. Занятость кресел в августе достигла 93,7%, на международных линиях – 94%. В целом операционная картина – умеренно-позитивная, говорят эксперты. «Аэрофлот» успешно наращивает международные перевозки. Однако внутренний рынок сокращается четвертый месяц подряд (-4% за восемь месяцев), что может быть связано как с переориентацией флота, так и с охлаждением потребительского спроса. Ключевой риск для финансовых результатов остается на стороне расходов: рост цен на авиакеросин во II квартале ускорился до +24,5% в годовом выражении, и если эта тенденция сохранится, операционная эффективность даже при рекордной загрузке не сможет полностью компенсировать давление топливных цен. Сегодня рынок, скорее всего, попытается возобновить рост и подняться выше 2300 пунктов в направлении зоны сопротивления 2336 пунктов (пиковое значение индекса в августе). Высокие цены на нефть (Brent этим утром выше $106 за баррель) остаются ключевым фактором поддержки для акций российских экспортеров. При этом, несмотря на пятничное снижение, индекс удержался выше важной линии годового нисходящего тренда. Это технически позитивный сигнал, указывающий на незавершенность восходящего движения. В то же самое время, в пятницу ЦБ дал понять, что пауза в смягчении ДКП может продлиться несколько заседаний, и снижение до 13,75% возможно лишь к концу года. Это ограничивает потенциал роста рынка в ближайшей перспективе.
Российский рынок акций утром снижается на фоне фиксации прибыли после вчерашнего роста. По состоянию на 10:00 мск индекс Мосбиржи снизился по отношению к закрытию предыдущего дня на 0,36% и составил 2300,71. Индекс РТС снизился на 0,36% и составил 859,24. Базовый сценарий на сегодня – волатильная консолидация с возможной коррекцией перед заседанием ЦБ. 10 сентября рынок акций завершил торги уверенным ростом. Индекс Мосбиржи преодолел психологически важную отметку 2300 пунктов и обновил максимум почти за месяц – 2308,93 пункта (+1,98%). Индекс РТС показал еще более сильную динамику благодаря укреплению рубля – 862,31 пункта (+3,32%). День начался с небольшого снижения индексов на фоне коррекции нефти после предыдущего ралли и ожиданий решения ЦБ по ставке. Однако уже к середине торгов рынок развернулся вверх. Основным катализатором роста стало резкое подорожание нефти. Котировки Brent превысили $105 за баррель впервые с конца мая на фоне эскалации конфликта на Ближнем Востоке. Поводом стали сообщения об атаках на танкеры в Ормузском проливе после того, как США потопили несколько иранских нефтетанкеров, а также наращивание ударов йеменских хуситов по Саудовской Аравии. Это усилило опасения новых перебоев с поставками из Персидского залива и подтолкнуло цены к росту. Дополнительный позитив принесли комментарии пресс-секретаря президента РФ Дмитрия Пескова. Он заявил, что Абу-Даби рассматривается как возможное место проведения трехсторонних переговоров РФ-США-Украина, а также отметил, что Россия надеется на возобновление переговоров «в обозримой перспективе» после соответствующей подготовки. В лидерах среди относительно ликвидных бумаг были почти все «голубые фишки»: «Роснефть» – 354 руб. (+6,34%), «Новатэк» – 1036,8 руб. (+5,89%), «Газпром» – 93,25 руб. (+5,08%), Сбербанк – 285,81 руб. (+3,17%). Среди аутсайдеров оказались ГК «Самолет» – 330,8 руб. (-5,43%), «Норникель»- 132,1 руб. (-1,81%), «Русал» – 26,45 руб. (-1,2%). Корпоративный новостной фон пуст, в такие дни стоит заняться сценарной аналитикой. Как могут развиваться события на российском рынке акций до 1 декабря? Есть три сценария. Базовый сценарий: боковик с попытками роста Рынок остается в диапазоне 2050-2350 пунктов по индексу Мосбиржи, с локальными попытками выхода к 2400-2500 пунктам к концу ноября. В этом сценарии ЦБ сохраняет ключевую ставку на уровне 14% на заседаниях в сентябре и октябре. Геополитическая повестка остается неопределенной: сигналы о переговорах есть, но конкретных шагов нет. Нефть Brent торгуется в диапазоне $95-105 за баррель на фоне сохранения ближневосточной напряженности. Пессимистичный сценарий: ставочный шок и пролив Рынок пробивает поддержку 2150 пунктов и уходит вниз к 1900-2000 пунктам к концу ноября. Предполагается, что ЦБ повышает ставку или дает жесткий сигнал о сохранении высоких ставок дольше ожидаемого. Инфляция не замедляется, инфляционные ожидания населения остаются высокими. Корпоративные отчеты за III квартал показывают ухудшение маржи у закредитованных компаний. На геополитическом треке – новый виток эскалации или ужесточение санкций. Оптимистичный сценарий: деэскалация и разворот Рынок пробивает 2400 пунктов и уходит к 2500–2600 пунктам к концу ноября. В таком сценарии появляются конкретные шаги по геополитическому урегулированию, санкционная риторика смягчается. ЦБ снижает ставку до 13,5-13,75% на одном из заседаний, Brent пробивает $105-110 за баррель. Новая атака на склады Ozon – главный негатив утра пятницы. Под удар попал логистический центр маркетплейса в Саратове. На этом фоне на премаркете акции Ozon падали на 5%, АФК «Система» – на 1%. Нефть этим туром превысила $109 за баррель, но затем перешла к коррекционному снижению. Это также может лишить российский рынок части поддержки. В 13:30 мск ЦБ объявит решение по ставке. Консенсус-прогноз выступает за ее сохранение на уровне 14%. Но, как отмечают аналитики, важнее будет риторика регулятора: если Центробанк даст понять, что снижение продолжится до конца года, это поддержит рынок; если тон станет жестче – возможна более глубокая коррекция.
Российский рынок акций утром в четверг торгуется у уровней вчерашнего закрытия. По состоянию на 10:06 мск индекс Мосбиржи снизился по отношению к закрытию предыдущего дня на 0,06% и составил 2 262,60. Индекс РТС снизился на 0,06% и составил 834,04. Базовый сценарий на сегодня – консолидация в диапазоне 2250–2350 пунктов по индексу на фоне вероятной волатильной торговли. 9 сентября рынок акций завершил торги разнонаправленно. Рублевый индекс Мосбиржи снизился на 0,4% до 2264,02 пункта, тогда как долларовый РТС, напротив, вырос на 0,7% до 834,57 пункта благодаря укреплению рубля. Торги проходили на фоне «пустого» новостного фона и низкой активности участников, рынок фактически весь день находился в боковом коридоре. Основной причиной снижения индекса стала фиксация прибыли игроками после роста предыдущих дней. Кроме того, геополитический оптимизм начала недели постепенно сошел на нет на фоне комментариев об отсутствии конкретных планов возобновления трехсторонних переговоров по урегулированию украинского конфликта. Существенную поддержку рынку оказал уверенный рост цен на нефть. Ноябрьский фьючерс на Brent в ходе торгов превысил $101 за баррель впервые с конца июля. Причиной стала эскалация напряженности на Ближнем Востоке: США и Иран обменялись ударами по танкерам в Ормузском проливе. Высокие цены на нефть предотвратили более глубокую коррекцию российского рынка и поддержали акции нефтегазового сектора. В лидерах среди относительно ликвидных бумаг были Группа «Астра» – 225,5 руб. (+2,38%), обыкновенные бумаги «Татнефти» – 619,2 руб. (+0,73%), «Полюс» – 985,2 руб. (+0,43%). Среди аутсайдеров оказались «Алроса» – 20,77 руб. (-2,99%), префы «Транснефти» – 1013,6 руб. (-2,93%), ММК – 22,42 руб. (-2,59%), Ozon – 2604 руб. (-2,58%), «Новатэк» – 980,9 руб. (-2,47%). Сбербанк опубликовал отчетность по РСБУ за восемь месяцев. Банк продолжает демонстрировать устойчивый рост, увеличив чистую прибыль на 19% на фоне опережающего роста процентных доходов (+24,8%) и сохраняющейся высокой эффективности (ROE около 23%). Однако структура роста вызывает у аналитиков некоторые вопросы. Сейчас он идет исключительно за счет процентных доходов, а комиссионный бизнес практически стоит на месте. При этом расходы ускорились в три раза, и если этот тренд продолжится, маржинальность начнет снижаться. Резервы растут из-за курсовых разниц, что не отражает ухудшения качества, но создает волатильность прибыли. При текущей рентабельности капитала около 23% и дивидендной политике, предполагающей выплату 50% чистой прибыли, потенциал дивидендной доходности остается высоким. Ключевой риск – замедление роста комиссионных доходов и ускорение роста операционных расходов. Если эти тенденции сохранятся, темпы роста чистой прибыли могут замедлиться во втором полугодии. Тем не менее, Сбербанк остается одним из самых надежных и прибыльных активов на российском рынке, уверены эксперты. Наиболее вероятным сценарием торгов четверга является консолидация с попытками роста в первой половине дня. Рынок будет балансировать между поддержкой со стороны дорогой нефти, остатками геополитического оптимизма, осторожностью перед заседанием ЦБ по ставке и технической перекупленностью. Вышедшие в среду данные по инфляции нарисовали двойственную картину. С одной стороны, недельные цифры выглядят очень благоприятно, с другой – устойчивая инфляция остается выше цели Центробанка, что делает паузу в снижении ставки наиболее вероятным сценарием. Абсолютное большинство экспертов ожидают сохранения ключевой ставки на уровне 14% на заседании 11 сентября. Пока что у ЦБ остается определенное пространство для маневра, но сезонный характер замедления инфляции и сохраняющиеся проинфляционные риски делают паузу наиболее взвешенным решением. Возобновление снижения ставки возможно на заседании 23 октября, когда появятся данные о параметрах бюджета и влиянии ситуации на топливном рынке на цены в целом. Для рынка акций это означает, что надежды на скорое продолжение смягчения ДКП вероятнее всего откладываются. Это может ограничивать потенциал роста индекса Мосбиржи в ближайшей перспективе.
Российский рынок акций утром в среду умерено снижается. По состоянию на 10:00 мск индекс Мосбиржи снизился по отношению к закрытию предыдущего дня на 0,% и составил 2 267,25. Индекс РТС снизился на 0,30% и составил 825,96. Базовый сценарий на сегодня – волатильная консолидация в диапазоне 2270-2330 пунктов по индексу. 8 сентября рынок акций завершил торги символическим ростом, который не отражает бурной внутридневной динамики. Главное событие дня – кратковременный выход выше психологически важной отметки 2300 пунктов, после чего последовала столь же резкая коррекция вниз. Индекс Мосбиржи по итогам дня вырос на 0,4%, закрывшись на отметке 2274,08 пункта. Индекс РТС практически не изменился, прибавив лишь 0,04% и остановившись на 828,45 пункта. Утром и в первой половине дня рынок уверенно рос. Ключевым катализатором подъема стали заявления пресс-секретаря президента РФ Дмитрия Пескова о том, что Россия считает победу в конфликте на Украине «очень близкой» и рассчитывает на возобновление трехсторонних переговоров. Также поступали позитивные комментарии от американских переговорщиков. При этом котировки нефти Brent в ходе торгов поднимались выше $99 за баррель. Поддержку ценам оказывала сохраняющаяся напряженность на Ближнем Востоке, в частности, атаки йеменских хуситов на инфраструктуру Саудовской Аравии. Но во второй половине дня рынок начал стремительно терять завоеванные позиции. Инвесторы массово фиксировали прибыль на достигнутых максимумах, особенно после того, как индексу не удалось закрепиться выше 2300 пунктов. Парадоксально, но информация о состоявшемся телефонном разговоре президентов России и США Владимира Путина и Дональда Трампа была воспринята рынком как повод для продаж. Сработал принцип «покупай на слухах, продавай на новостях» – инвесторы сочли сам факт разговора как завершение текущего периода миротворческих вербальных интервенций. В лидерах среди относительно ликвидных бумаг были обыкновенные акции «Татнефти» – 614,4 руб. (+3,78%), «Сургутнефтегаз» – 16,38 руб. (+3,18%), «ЭсЭфАй» – 610,8 руб. (+2,59%), «Алроса» – 21,39 руб. (+2,05%), «Норникель» – 133,9 руб. (+1,5%). Среди аутсайдеров оказались ГК «Самолет» – 357,2 руб. (-3,56%), ММК – 22,85 руб. (-3,48%), «Северсталь» – 655,6 руб. (-2,44%), НЛМК – 73,7 руб. (-1,86%), «Новатэк» – 1006,5 руб. (-1,79%). Отчет МГКЛ за восемь месяцев подтвердил статус компании как одного из самых быстрорастущих публичных бизнесов на российском рынке. Выручка в размере 34,3 млрд руб. уже превысила показатель за весь 2025 год (32 млрд руб.). Это говорит о том, что бизнес находится в фазе активного масштабирования и захвата доли рынка. Увеличение выручки в 2,4 раза при росте клиентской базы всего на 6% указывает на резкий рост среднего чека и оборота на одного клиента. Это характерно для модели ресейла (перепродажи товаров народного потребления, прежде всего ювелирных изделий и электроники): компания наращивает не столько количество клиентов, сколько объем операций с каждым из них. При этом август – традиционно пиковый месяц для рынка ресейла в России (подготовка к школе, сезонный спрос). Именно поэтому добавление августа к отчету за семь месяцев (29,8 млрд руб.) дало прирост еще на 4,5 млрд руб. Впрочем, темпы роста выручки постепенно замедляются – с +200% в начале года до +140% за 8 месяцев. Это естественно для быстрорастущего бизнеса: база сравнения растёт, и кратные темпы роста объективно снижаются. Однако абсолютные цифры остаются впечатляющими. Операционный отчет МГКЛ – это сильный позитивный сигнал для рынка, отмечают аналитики. Компания продолжает демонстрировать взрывной рост выручки, одновременно радикально улучшая качество портфеля (доля товаров, хранящихся более 90 дней, снизилась в 4,5 раза). Для акционеров ключевой вопрос теперь – сможет ли компания конвертировать этот операционный рост в рост чистой прибыли и денежного потока. По итогам первого полугодия чистая прибыль по МСФО выросла на 34% до 553 млн руб. – это значительно меньше, чем рост выручки (+170%). Это означает, что маржинальность пока снижается, и главная задача менеджмента на второе полугодие – начать конвертировать масштаб в прибыль. Сегодня рынок, вероятно, будет искать равновесие между сохраняющимся геополитическим оптимизмом, дорогой нефтью и давлением технической перекупленности в преддверии важных макрособытий. Индексу Мосбиржи удалось закрепиться выше 50-дневной скользящей средней, что улучшает краткосрочные технические перспективы и может свидетельствовать о росте уверенности покупателей. Следующей целью в случае успеха станет двухмесячный максимум около 2336 пунктов. Впрочем, торговая активность остается низкой. Это может указывать на то, что текущий рост носит скорее спекулятивный характер и уязвим для коррекции при ухудшении новостного фона. Главное событие недели – заседание Банка России 11 сентября. Консенсус-прогноз предполагает сохранение ключевой ставки на уровне 14%. Остановка цикла снижения, который длился с июня 2025 года, может быть воспринята рынком пессимистично и ограничить потенциал для роста. Дополнительное давление могут оказать ожидаемые сегодня данные по инфляции, если они покажут ускорение роста цен.
Российский рынок акций утром во вторник слабо растет. По состоянию на 10:00 мск индекс Мосбиржи вырос по отношению к закрытию предыдущего дня на 0,17% и составил 2269,53. Индекс РТС вырос на 0,17% и составил 829,50. Базовый сценарий на сегодня – консолидация вблизи достигнутых максимумов с попыткой пробоя годового нисходящего тренда. 7 сентября рынок акций завершил торги умеренным ростом, полностью отыграв утреннюю просадку. Индекс Мосбиржи вырос на 0,54% до 2265,65 пункта, индекс РТС прибавил 1,00%, закрывшись на отметке 828,08 пункта. Торги начались с незначительного падения, с утра индекс снижался на 0,8%. Основной причиной стала фиксация прибыли игроками по факту завершившихся российско-американских переговоров, которые не принесли конкретных договоренностей. Инвесторы заняли осторожную позицию, ожидая более ясных геополитических сигналов. К середине дня рынок начал восстанавливаться и в итоге закрылся в плюсе. Несмотря на отсутствие прорыва на переговорном треке, состоявшийся диалог получил высокую оценку в Кремле (его назвали «конструктивным и доверительным»), а спецпосланник США Стив Уиткофф заявил о «большом прогрессе». Это сохранило у инвесторов надежды на дальнейший прогресс в переговорном процессе. Существенную поддержку рынку оказало возобновившееся ралли нефтяных котировок, подтолкнувшее Brent выше $97,5 за баррель. Причиной стала новая эскалация конфликта между США и Ираном в Ормузском проливе, усилившая опасения за безопасность поставок. В лидерах среди относительно ликвидных бумаг были «Роснефть» – 334,35 руб. (+3,85%), «Норникель» – 132,04 руб. (+1,34%), «Магнит» – 1691 руб. (+1,2%). Среди аутсайдеров оказались «Фосагро» – 5602 руб. (-3,81%), ГК «Самолет» – 369,6 руб. (-2,74%), «СПБ Биржа» – 142,3 руб (-1,93%), «Полюс» – 991,8 руб. (-1,23%). «Евротранс» допустил фактический дефолт по всем выпускам биржевых и «зеленых» бондов. Это, как отмечают аналитики, крупнейший корпоративный дефолт на российском долговом рынке за последние годы. 7 сентября также стало известно, что по подозрению в хищении моторного топлива задержаны основной акционер и председатель совета директоров «Евротранса» Игорь Мартышов и трое топ-менеджеров. Теперь перед компанией стоит жесткий выбор между банкротством, продажей активов или попыткой реструктуризации. Как отмечают аналитики, наиболее вероятным вариантом дальнейшего развития событий является банкротство и ликвидация компании. Это самый мрачный сценарий, но на данный момент именно к нему, похоже, стоит готовиться владельцам ценных бумаг «Евротранса». Самый «приятный» вариант – продажа бизнеса. Этот сценарий рассматривается как лучший исход для компании в сложившейся ситуации. Учитывая масштаб сети (более 50 заправок в столичном регионе), вполне возможен интерес к покупке со стороны крупных нефтяных компаний или других топливных операторов. Впрочем, эксперты оценивают вероятность такого сценария, как среднюю. «Евротранс» также может попытаться договориться с кредиторами о реструктуризации. Суть ее в том что компания предлагает держателям облигаций «стрижку» – списание части долга, обмен бумаг на новые с более поздним сроком погашения или конвертацию долга в акции. Однако этот сценарий крайне сложен в реализации. Переговоры с кредиторами оказались под угрозой срыва из-за параллельных судебных разбирательств с банком «Россия» и Сбербанком. Кроме того, доверие инвесторов к компании сильно подорвано серией технических дефолтов и неисполнением оферт по «народным» облигациям. Задержание топ-менеджеров также явно не добавляет оптимизма надеющимся на реструктуризацию. В случае банкротства собственники ценных бумаг находятся в конце очереди кредиторов (после банков и государства) и в реальности могут не получить ничего. Сегодня рынок может продолжить консолидацию с попытками роста. Геополитический оптимизм остается главным драйвером для индекса. Нефть Brent утром подходит к $99, это оказывает прямую поддержку акциям российских экспортеров. Индекс Мосбиржи на этом фоне обновил максимумы с середины августа и вплотную подошел к годовой линии сопротивления на отметке 2270 пунктов. Закрепление выше этого уровня может открыть дорогу к 2336–2402 пунктам. Однако техника также играет и на стороне негатива. За последние шесть сессий индекс вырос более чем на 7%, и индикатор RSI ушел в зону перекупленности. Многие спекулянты ожидают логичного технического отката, что может сдерживать рост. Ключевым событием недели станет заседание Банка России 11 сентября. Большинство аналитиков ожидают сохранения ключевой ставки на уровне 14%, однако в случае неожиданного снижения рынок может получить импульс к росту выше 2300 пунктов. При сохранении ставки неизменной и жестком сигнале от регулятора индекс может по итогам недели скорректироваться к 2210-2250 пунктам.
Российский рынок акций утром в понедельник умеренно снижается. По состоянию на 10:00 мск индекс Мосбиржи снизился по отношению к закрытию предыдущего дня на 0,71% и составил 2237,42. Индекс РТС снизился на 0,71% и составил 814,03. Базовый сценарий на сегодня – коррекционное снижение после уверенного роста предыдущей недели. Рынок акций завершил пятницу уверенным ростом, обновив трехнедельные максимумы. Индекс Мосбиржи вырос на 1,8% до 2253,41 пункта, а индекс РТС прибавил 2,1%, закрывшись отметке 819,85 пункта. Ключевым драйвером роста вновь стала геополитика, которая перевесила давление со стороны дешевевшей в моменте нефти. Основным катализатором оптимизма стали надежды на возобновление переговоров по украинскому урегулированию. Рынок активно обсуждал сообщения о подготовке визита в Москву и Киев американских спецпосланников Стивена Уиткоффа и Джареда Кушнера. Впрочем, на выходных, уже после завершения переговоров американских спецпредставителей в Москве и Киеве, рынок начал отступать, поскольку явных сигналов по урегулированию конфликта на Украине так и не появилось. В общем, день еще раз показал, что для российского рынка геополитические сигналы остаются важнее сырьевой конъюнктуры. Но геополитический фон остается крайне волатильным, а вместе с ним и рынок не может выбраться на траекторию уверенного роста. В лидерах среди относительно ликвидных бумаг были «Магнит» – 1665,5 руб. (+3,16%), «СПБ Биржа» – 143 руб. (+2,07%), «Яндекс» – 3806,5 руб. (+1,98%), «Лукойл» – 5056,5 руб. (+1.24%, «Аэрофлот» – 33,46 руб. (+1,12%). Среди аутсайдеров оказались «Русал» – 27,02 руб. (-2,63%), VK – 120,25 руб. (-1,56%), «Полюс» – 993,6 руб. (-1,55%), «Норникель» – 129,42 (-1,45%). Сегодня совет директоров ПИК рассмотрит делистинг акций компании с Московской биржи. При этом мажоритарный акционер «Недвижимые активы», владеющий 98% акций, уведомил компанию о праве требовать принудительного выкупа оставшихся в свободном обращении бумаг. Выкуп пройдет по цене 551,4 руб. за акцию. Эта цена не является рыночной на момент объявления, она была определена еще в апреле 2026 г. в рамках предыдущей оферты и затем повышена по требованию Банка России. После новостей о делистинге акции ПИК упали ниже 550 руб., то есть их стоимость фактически сравнялась с ценой выкупа. Это означает, что у миноритарных акционеров практически не было возможности получить премию. Все это, как говорят аналитики, является закономерным финалом истории, которая развивалась в течение последнего года. В апреле мажоритарный акционер уже пытался инициировать выкуп, но ЦБ тогда его не согласовал. Однако к сентябрю доля мажоритария выросла до 98%, и юридических препятствий для процедуры уже не было. Решение ПИК, безусловно, негативно для миноритарных акционеров. Как отмечают эксперты «Т-Банка», вся история выглядит как «финансовая мистификация», где компанию готовили к выкупу по заниженной цене, лишая ее акционерной стоимости. В конце 2021 г. ПИК проводил SPO по цене 1250 руб. за акцию – и сейчас выкупает бумаги менее чем за 40% от той цены. Однако для самой компании и для рынка в целом это решение имеет логику. Публичный статус требует дополнительных расходов на поддержание листинга, раскрытие отчетности и взаимодействие с миноритариями. Уход с биржи дает больше гибкости в управлении, структуре капитала и снижает издержки. В августе физические лица инвестировали 212,5 млрд руб. в ценные бумаги на фондовом рынке Московской биржи. При этом частные инвесторы в последний месяц лета в 3,6 раза нарастили вложения в акции относительно аналогичного периода прошлого года. Аналитики отмечают четыре фактора, которые привели к такому бурному росту: дивидендный сезон и реинвестирование полученных средств, снижение доходности вкладов на фоне падения ставок, покупки «на падении» после сложного лета, сохранение привлекательности фондового рынка. Таким образом, кратный рост вложений в акции, как считают эксперты, – это не просто сезонное событие, а сигнал о структурном сдвиге в поведении инвесторов. Они активно пересматривают свои стратегии, переходя из банковских депозитов в более доходные, хоть и более рискованные, инструменты фондового рынка. Этот тренд, скорее всего, сохранится, пока сохраняется разница между ожидаемой инфляцией и доходностью классических банковских продуктов. На прошлой неделе рост индекса почти на 6,5% был обусловлен ожиданиями прорыва в переговорном процессе по Украине. Однако значимого прогресса не произошло, и рынок начал падать еще в выходные. При этом на пике пятничного роста индекс вплотную подошел к сильному техническому сопротивлению на уровне 2270 пунктов. Не сумев его пробить, рынок закономерно откатился назад, что усилило давление продавцов. Сегодня на стороне позитива – сохранение высоких цен на нефть (Brent этим утром торгуется выше $97 за баррель). Запуск проекта «Восток ойл» «Роснефтью» стал позитивным сигналом для акций компании и для всего сырьевого сектора. Ключевым событием недели станет заседание Банка России в пятницу, 11 сентября. Надежды на дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики, подкрепленные данными о замедлении инфляции, могут оказать поддержку рынку во второй половине недели.
Российский рынок акций утром продолжает уверенный подъем. По состоянию на 10:00 мск 4 сентября индекс Мосбиржи вырос по отношению к закрытию предыдущего дня на 1,69% и составил 2252,11. Индекс РТС вырос на 1,69% и составил 816,54. Базовый сценарий на сегодня – рост с целью тестирования сопротивления в районе 2270–2336 пунктов. 3 сентября рынок акций завершил торги уверенным ростом, обновив максимумы с середины августа. Индекс Мосбиржи вырос на 1,36%, закрывшись на отметке 2214,76 пункта, а индекс РТС прибавил 1,49%, достигнув 802,99 пункта. Основной импульс к росту рынок получил от выступления президента Владимира Путина на пленарном заседании ВЭФ. Его заявления о стабильности российской экономики, некритическом дефиците бюджета и отсутствии необходимости новой мобилизации были восприняты инвесторами с оптимизмом. Кроме того, озвученные на форуме ожидания дальнейшего снижения ключевой ставки ЦБ поддержали надежды на смягчение денежно-кредитной политики. Существенную поддержку рынку также оказало возобновившееся ралли нефтяных котировок. Вечером в четверг ноябрьский фьючерс на Brent превысил $96 за баррель. Однако аналитики предупреждают, что для перехода к устойчивому среднесрочному росту индексу необходимо закрепиться выше зоны 2200-2250 пунктов. В случае ухудшения новостного фона коррекция может произойти достаточно быстро. В лидерах роста среди относительно ликвидных бумаг были Ozon – 2528 руб. (+5,64%), «Алроса» – 20,1 руб. (+3,29%), «Лукойл» – 4916 руб. (+2,71%), «Яндекс» – 3658 руб. (+2,15%), «Газпром» – 89,81 (+2,14%). Среди аутсайдеров можно выделить лишь привилегированные акции «Сургутнефтегаза» – 41,84 руб (-0,38%). МГКЛ анонсировал старт с 7 сентября выкупа собственных облигаций и активизацию выкупа акций в рамках уже утвержденного байбэка. Ключевой нюанс – выкуп происходит на фоне отказа от дивидендов. Ранее акционеры на годовом собрании не утвердили рекомендацию совета директоров о выплате дивидендов за 2025 год. При этом СД тогда же одобрил байбэк на 897 млн руб. Таким образом, прямой возврат денег акционерам (дивиденды) был отменен, а более сложный механизм (байбэк) сохранен. Гендиректор МГКЛ Алексей Лазутин пояснил, что байбэк в текущих условиях – более гибкий механизм повышения доходности для инвесторов и роста акционерной стоимости. Расширение и ускорение байбэка – это агрессивное и нестандартное решение, отмечают аналитики. Оно несет как значительный потенциал для акционеров (рост EPS, поддержка цен акций), так и серьезные риски (потеря ликвидности, проблемы корпоративного управления). Для краткосрочных инвесторов это мощный драйвер роста котировок: компания будет крупнейшим покупателем на рынке, что обеспечит поддержку цены акций. Для долгосрочных инвесторов решение требует взвешенного подхода, отмечают эксперты. С одной стороны, бизнес демонстрирует мощный рост, и менеджмент готов вкладывать капитал в собственные акции. С другой – сокращение free-float до 5,5% делает бумаги неликвидными и высокорисковыми, а отмена дивидендов в пользу байбэка может быть воспринята как менее прозрачный способ возврата капитала акционерам. Сегодня, как полагает большинство аналитиков, на рынке вероятно продолжение восходящего движения с консолидацией у новых уровней. После пробоя отметки 2200 пунктов индекс, скорее всего, будет стремиться к тестированию следующей сильной зоны сопротивления в районе 2270 пунктов. Трейдеры продолжают отыгрывать позитивные сигналы с ВЭФ, включая заявления президента РФ о шансах на конструктивные переговоры по украинскому урегулированию и сообщения о вероятном скором приезде американских переговорщиков в Москву. Новости о возможной отсрочке рассмотрения в США законопроекта о новых санкциях против России также добавляют рынку оптимизма. Переговоры по проекту «Сила Сибири-2» поддерживают акции «Газпрома» и весь рынок. Ожидания рекордных дивидендов от Сбербанка также позитивно влияют на настроения инвесторов. Впрочем, рынок все также остается крайне чувствительным к новостным заголовкам. После сильного ралли четверга любой негатив может привести к локальной фиксации прибыли накануне выходных. Некоторые аналитики также полагают, что существует высокая вероятность паузы в цикле снижения ключевой ставки на заседании 11 сентября, и это будет сдерживающим монетарным фактором для рынка в ближайшие дни.
Российский рынок акций утром умеренно растет. По состоянию на 10:00 мск индекс Мосбиржи вырос по отношению к закрытию предыдущего дня на 0,28% и составил 2191,18. Индекс РТС вырос на 0,28% и составил 793,45. Базовый сценарий на сегодня – осторожный рост в рамках диапазона 2180–2200 пунктов по индексу. 2 сентября рынок акций завершил торги формальным снижением, а фактически всю торговую сессию простоял на месте. Индекс Мосбиржи опустился до 2185,04 пункта (-0,1%), а индекс РТС – до 791,23 пункта (-0,4%). Главной причиной стагнации стало отсутствие новых позитивных сигналов по украинской проблематике, которые двигали рынок вверх 31 августа. Заявления президента РФ Владимира Путина о том, что переговорный процесс фактически заморожен, а Россия хочет не заморозки конфликта, а долгосрочного мира, были восприняты инвесторами как отсутствие перспектив для быстрого прогресса на этом направлении. При этом президент США Дональд Трамп заявил о готовности провести новый саммит с Владимиром Путиным, но, по его мнению, необходимо дождаться этапа, когда украинский конфликт будет завершен. На этом фоне поддержку рынку оказывала дорогая нефть (Brent превышала $95,5 из-за нового витка напряженности в американо-иранском конфликте) и ослабление рубля (доллар превысил уровень 87 руб., юань пробил 13 руб. впервые с февраля 2025 года). В лидерах роста среди относительно ликвидных бумаг были Совкомбанк – 10,27 руб. (+4,21%), Ozon – 2390,5 руб. (+2,51%), «Норникель» – 128,14 руб. (+2,02%), ММК – 22,55 руб. (+1,94%), «Новатэк» – 974 руб. (+1,7%). Среди аутсайдеров можно выделить, пожалуй, лишь бумаги «Русагро» – 69,1 руб. (-1,12%). C началом осени в России закончился период полугодовых отчетов компаний, и инвесторы переключили свое внимание на новости с Восточного экономического форума. Что там говорили интересного? Зампред правления ВТБ Виталий Сергейчук заявил, что банк рассчитывает на проведение до трех IPO до конца 2026 года, если «рыночные условия будут оптимальными». То есть прогноз был дан условный, и в реальности зависит от двух макрофакторов: снижения ключевой ставки (до уровня, при котором доходность облигаций перестанет быть «безальтернативной» для инвесторов) и восстановления рыночных оценок компаний. А без выполнения этих условий размещения могут не состояться или быть отложены на 2027 год. Аналитики отмечают, что прогноз ВТБ справедлив как целевой ориентир, но не как гарантия. Три IPO до конца года – это верхняя планка при благоприятном стечении обстоятельств. Но реалистичный сценарий – одно-два размещения (скорее всего, из числа IT- и фармкомпаний). Главный катализатор – динамика ключевой ставки. Если ЦБ продолжит цикл снижения, «окно IPO» откроется шире, и прогноз ВТБ может сбыться. Если ставка останется высокой – размещения будут единичными или отложенными. Совет директоров В2В-РТС рекомендовал выплатить дивиденды за первое полугодие 4,61 рубля на бумагу при общем объеме выплат 824,1 млн руб. Рекомендованная дата закрытия реестра – 11 октября 2026 года. При текущей цене акций B2B-РТС на уровне 118–123 руб. дивидендная доходность составляет около 3,7–3,9%, а с учетом дивидендов за I квартал совокупная доходность может достигнуть 8,3%. Решение СД выглядит справедливым и сбалансированным, отмечают аналитики. Размер выплат полностью соответствует дивидендной политике компании и финансовым результатам первого полугодия. Для акционеров это решение означает сохранение высокого уровня дивидендной доходности. Компания последовательно выполняет свои обещания, данные при IPO, и демонстрирует устойчивый рост операционных показателей. Основной риск – возможное замедление темпов роста во втором полугодии, но текущая рекомендация совета директоров свидетельствует о том, что менеджмент уверен в сохранении позитивной динамики. Сегодня рынок может получить поддержку со стороны макростатистики. Опубликованные Росстатом данные показали дефляцию в августе на 0,08%, а за последнюю неделю месяца цены снизились на 0,01%. Это усилило ожидания дальнейшего снижения ключевой ставки на заседании 11 сентября. Brent все также торгуется выше $95 за баррель, и это является фундаментальным позитивом для индекса. Наиболее вероятным сценарием на четверг является волатильное движение в диапазоне 2150-2200 пунктов с попытками закрепиться выше верхней границы этого интервала. Утренний рост поддерживается данными по инфляции, однако геополитические заявления могут сдерживать более активные покупки. Инвесторы продолжат следить за новостями с Восточного экономического форума, где сегодня выступает Владимир Путин.
Число компаний в собственности государства, которые могли бы выйти на публичные торги, подходит к концу, обратил внимание заместитель министра финансов Алексей Моисеев в ходе сессии ВЭФ «От бюджетной зависимости к инвестиционной самостоятельности: как регионам привлекать капитал на фондовом рынке?». «Постоянно меня спрашивают журналисты о том, что можно вывести на рынок из федеральных компаний. В принципе, у нас не так уж много осталось. Я постоянно называю то три, то четыре компании, где у нас доля такая, что она могла бы быть уменьшена и компании могли бы выйти на рынки», – указал на проблему Моисеев. Компаний с госучастием, которые могли бы выйти на публичный рынок, осталось немного, но это не значит, что их нет, подчеркнул Моисеев журналистам в кулуарах форума. Он сообщил, что Минфин уже призывает иные ведомства включиться в обсуждение этого вопроса. «Понятно, что мы будем выводить. Но, конечно, нам придется рассмотреть еще раз вопрос о снижении доли государства в некоторых компаниях, который мы сейчас обсуждаем с ведомствами. Мы такие предложения периодически делаем», – отметил замминистра. Но, признал Моисеев, другие ведомства это не очень поддерживают, а дискуссия проходит в «достаточно вялотекущем режиме». Президент Владимир Путин в феврале 2024 г. поставил задачу увеличить капитализацию отечественного рынка по отношению к ВВП: к 2030 г. она должна достигнуть 66%, а к 2036 г. – вырасти до 75% ВВП. Моисеев подчеркнул, что фондовый рынок может вырасти не только за счет увеличения количества эмитентов, но и благодаря росту стоимости существующих активов. Он напомнил, что Минфин принимает меры по увеличению спроса на акции, включая введение программы долгосрочных сбережений (ПДС), долгосрочное страхование жизни, индивидуальные инвестиционные счета (ИИС). Также замминистра напомнил о налоговых преференциях и софинансировании, которое государство предоставляет участникам ПДС. По мнению Моисеева, за счет этих мер капитализация фондового рынка может достичь целевых значений и при существующей базе эмитентов, хотя заметил, что «чем больше компаний на публичном рынке, тем больше шансов». В частности, для выполнения задачи, поставленной президентом, важно использовать потенциал, «который спрятан в регионах», заявил он на сессии. В ноябре 2025 г. на IPO вышла госкомпания «ДОМ.РФ». Объем привлеченных средств составил 25 млрд руб., в результате размещения доля государства в капитале снизилась со 100% до 89,9%. Институциональные инвесторы получили право на выкуп 70% от предложенного объема, розничные – 30%. Торги состоялись по верхней границе ценового диапазона (1750 руб. за акцию). Рыночная капитализация компании с учетом средств, привлеченных в рамках IPO, на момент начала торгов составила около 315 млрд руб. В конце 2023 г. министр финансов Антон Силуанов сообщал, что Минфин составил список из 30 компаний с госучастием с потенциалом приватизации.
Российский рынок акций утром в среду умеренно снижается. По состоянию на 10:00 мск индекс Мосбиржи понизился по отношению к закрытию предыдущего дня на 0,79% и составил 2 170,09. Индекс РТС упал на 0,79% и составил 788,01. Базовый сценарий на сегодня – консолидация вблизи уровня 2200 пунктов с сохранением высокой волатильности. 1 сентября рынок акций показал смешанную, но в целом позитивную динамику, продолжив восстановление, начатое накануне. Индекс Мосбиржи вырос на 0,39%, закрывшись на уровне 2187,33 пункта. Индикатор добрался до максимума дня на отметке 2204,62 пункта, но не сумел закрепиться выше психологически важного уровня 2200 пунктов. Индекс РТС, напротив, снизился на 0,05% до 794,27 пункта из-за ослабления рубля. Главным катализатором продолжения роста все также выступили геополитические ожидания. Вечерние новости об обострении дипломатических отношений между Россией и Германией сильного влияния на рынок не оказали, что еще раз говорит о сохраняющемся у инвесторов оптимизме в отношении событий на геополитическом треке. Росту рынка также способствовало сочетание дорожающей нефти и ослабевающего рубля. Котировки Brent выросли на 4,7%, превысив $92 за баррель. В то же время курс доллара поднялся выше 86,5 руб. Такая конъюнктура традиционно выгодна для российских компаний-экспортеров, выступающих тяжеловесами рынка. Впрочем, неспособность индекса закрепиться выше отметки 2200 пунктов, а также падение рынка на вечерней сессии показали, что уверенность инвесторов остается хрупкой. В лидерах роста среди относительно ликвидных бумаг были Ozon – 2391 руб. (+4,5%), «Фосагро» – 5575 руб. (+3,3%), «Северсталь» – 651,8 руб. (+2.74%), НЛМК – 72,46 руб. (+2,69%), «Русал» – 26,87 руб. (+2,54%). В аутсайдерах оказались «Полюс» – 988,4 руб. (-5,31%), «Юнипро» – 0.99 руб. (-4,81%), «Магнит» – 1548,5 руб. (-1,93%), ГК «Самолет» – 365,8 руб. (-1,14%). Отчетность ГК ПИК за первое полугодие показала ухудшение всех ключевых показателей по сравнению с аналогичным периодом 2025 г. Выручка упала на 11,6% до 290 млрд руб. Основная причина – снижение девелоперской выручки на 10,5% (до 275,6 млрд руб.) из-за сокращения объемов строительства и замедления темпов признания выручки по долгосрочным контрактам. Отчетность ПИК, как отмечают аналитики рисует картину операционно устойчивого бизнеса, находящегося под сильным финансовым давлением. Впрочем, падение чистой прибыли на 54% носит преимущественно «бумажный» характер и объясняется эффектом высокой базы 2025 года (прибыль от переоценки беспоставочного инструмента и курсовые разницы), а также резким ростом расходов на финансирование (отражение высоких ставок в учете). При этом операционный бизнес (выручка, валовая маржа, EBITDA) показал умеренное снижение, сопоставимое с общим охлаждением рынка недвижимости. Ключевой риск – долговая нагрузка и высокая чувствительность к ставкам. При сохранении ключевой ставки на текущем уровне финансовые расходы будут продолжать давить на прибыль. Отчетность «Инкаб Холдинга» за первое полугодие показала максимальную за все время существования бизнеса чистую прибыль и рентабельность на фоне кардинального улучшения структуры баланса после IPO. Аналитики оценили отчетность как очень сильную. Компания продемонстрировала уверенную трансформацию бизнес-модели: при формальном падении выручки на 16% EBITDA выросла на 57%. Успешное IPO и привлечение капитала позволили кардинально улучшить структуру баланса – долг сократился вдвое, а собственный капитал вырос почти в пять раз. Главный позитивный сигнал, как считают некоторые анлитики, – эффект от продаж произведенного во II квартале оптоволоконного подводного кабеля еще не учтен в выручке, а виден только в затратах. Это создает мощный задел для второго полугодия: когда выручка от реализации нового продукта поступит, с учетом уже случившихся затрат на его производство маржинальность может вырасти еще больше. При сохранении текущих трендов и выполнении годового прогноза по выручке (7,5 млрд руб.), компания может показать годовую чистую прибыль на уровне 600-700 млн руб., что при дивидендной политике 50% даст дивидендную доходность, сопоставимую с текущими мультипликаторами. Геополитические ожидания, а также очень благоприятное сочетание дорожающей нефти (Brent этим утром уже выше $95 за баррель) и дешевеющего рубля продолжают поддерживать рынок. Впрочем биржевая конъюнктура по-прежнему на 100% зависит от новостей, и любое негативное событие может перевернуть рынок вниз. При этом индекс 20 августа уже тестировал отметку 2200, но не смог закрепиться выше, после чего последовал откат. Для дальнейшего роста необходим подтвержденный позитивный катализатор. Наиболее вероятным сценарием на сегодня является волатильная торговля в диапазоне 2100–2200 пунктов с попытками закрепиться выше последней отметки. Ключевую роль в течение дня сыграют данные по недельной инфляции от Росстата, которые могут повлиять на ожидания по ставке ЦБ. Инвесторы также будут следить за новостями с Восточного экономического форума.
Объединенная компания Wildberries & Russ (RWB) завершила пилотный проект по привлечению финансирования продавцами маркетплейса Wildberries с помощью цифровых финансовых активов (ЦФА), рассказала директор департамента реализации проектов поддержки предпринимательства RWB Юлия Полетаева на Восточном экономическом форуме (ВЭФ). В рамках пилота собственные ЦФА выпустили три продавца Wildberries – два индивидуальных предпринимателя и одно юридическое лицо. Общий объем привлеченного финансирования составил 24,4 млн руб., срок обращения активов – от трех до шести месяцев. Участниками проекта стали продавцы – резиденты программы поддержки предпринимателей RWB «Платформы роста». ЦФА уже стали дополнительным инструментом финансирования для компаний с высоким потенциалом роста, а в дальнейшем они способны повысить доступность финансирования для малого и среднего бизнеса, считает Полетаева. Опыт, полученный в ходе пилота, по ее словам, позволит упростить процедуру последующих выпусков и выстроить эффективную модель взаимодействия между продавцами Wildberries и потенциальными инвесторами. Следующий этап – подготовка проекта к масштабированию, рассказала она. Пилотный проект по привлечению финансирования с помощью ЦФА стал одним из этапов развития сервиса для продавцов Wildberries, с помощью которого селлеры смогут выпускать собственные ЦФА и привлекать финансирование для развития бизнеса. Для многих продавцов ЦФА могут стать альтернативой кредитам и облигационным займам благодаря более низкому порогу выхода на рынок капитала, цифровому формату размещения и прямому доступу к аудитории Wildberries, говорила основатель Wildberries и глава RWB Татьяна Ким на Петербургском международном экономическом форуме в июне 2026 г. Сейчас рынок ЦФА находится на стадии развития, но нельзя отрицать, что эмиссия активов для малого бизнеса может нести определенные преимущества, отмечает аналитик УК «Альфа-капитал» Давид Касперский. Во-первых, гибкость условий привлечения финансирования – например, бизнес может самостоятельно устанавливать ставку по долговому ЦФА, срок и частоту выплат, при этом сохраняя потенциальную привлекательность для инвесторов. Во-вторых, скорость – эмиссия ЦФА при наличии требуемых документов может занимать считанные дни. Кроме того, ЦФА могут помочь привлечь финансирование нестандартными способами, например с погашением в виде поставки товара, перечисляет эксперт. Еще одно преимущество ЦФА – возможность привлекать средства на короткий период для закрытия кассовых разрывов, добавил директор по работе с состоятельными клиентами БКС Тимур Хайруллин. Для селлера главный риск использования ЦФА состоит в том, что обязательства придется погашать независимо от того, продан товар или нет, рассуждает директор по стратегии «Финама» Ярослав Кабаков. Просадка продаж, рост возвратов, изменение условий маркетплейса или кассовый разрыв не освобождают от выплат, констатировал он. Инвестор, в свою очередь, рискует еще больше: он фактически кредитует малый бизнес и может потерять деньги при дефолте, продолжает эксперт. Гарантии возврата здесь нет, поэтому массовыми эти инструменты могут стать только при прозрачном скоринге, стандартизации выпусков и понятном раскрытии рисков, допустил он. При этом у ЦФА есть одно сильное преимущество – маркетплейс знает реальную экономику продавца, указал Кабаков. Оборот, продажи, возвраты и динамика бизнеса позволяют точнее оценивать заемщика, чем стандартная банковская анкета, отмечает он. Если эти данные превратить в работающий скоринг, маркетплейсы могут получить собственный рынок цифрового долга селлеров, полагает эксперт. Появление большого количества выпусков от продавцов маркетплейсов может сформировать отдельный сегмент инвестиционных инструментов, но сначала ему придется доказать устойчивость на дефолтах, а не на успешных пилотах, предупредил Кабаков. Рынок, по его словам, должен показать, что инвестор готов давать деньги, а предприниматель способен стабильно их возвращать. В 2025 г. через ЦФА было привлечено 1,7 трлн руб., что примерно в три раза превышает показатель 2024 г., следует из данных Банка России. В первой половине 2026 г. объем новых выпусков ЦФА достиг 1,8 трлн руб., что более чем в четыре раза превышает показатель аналогичного периода 2025 г., свидетельствуют данные АКРА.
Российский рынок акций утром во вторник открылся небольшим падением на фоне фиксации прибыли. По состоянию на 10:00 мск индекс Мосбиржи снизился по отношению к закрытию предыдущего дня на 0,33% и составил 2171,72. Индекс РТС снизился на 0,33% и составил 792,02. Базовый сценарий на сегодня – коррекционное снижение и консолидация в поиске новых драйверов для движения. Рынок акций завершил торги понедельника ростом, который ускорился вечером на фоне усиления геополитического оптимизма. В первой половине дня рост рынка был умеренным и поддерживался в основном сырьевыми ценами. Однако резкое ускорение произошло после появления сразу нескольких позитивных новостей из внешнеполитической повестки. Президент РФ Владимир Путин на саммите ШОС заявил, что Россия движется по пути к завершению украинского конфликта. Это заявление было воспринято рынком как один из наиболее сильных сигналов о возможном прогрессе в переговорном процессе. Также появились сообщения о том, что министр финансов США Скотт Бессент обсудил с российской стороной мирный план, а также о том, что главы минфинов России и США пообщались на полях встречи G20. На стороне позитива также играли цены на нефть выше $90 за баррель, валютный курс выше 86 руб. за доллар и продолжающийся сезон отчетностей, многие из которых поддержали цены отдельных акций. В лидерах роста среди относительно ликвидных бумаг были ММК – 22,41 руб. (+8,58%), «Норникель» – 128,12 руб. (+7,25%), «Магнит» – 1595,5 руб. (+6,19%), «Алроса» – 19,54 руб. (+5,62%), Ozon – 2312 руб. (+5,62%). В аутсайдерах оказались привилегированные бумаги «Сургутнефтегаза» – 41,74 руб. (-1,14%). «Аэрофлот» опубликовал консолидированную промежуточную отчетность за шесть месяцев. I квартал был непростым и принес убыток около 8,8 млрд руб., однако во II квартале скорректированная прибыль составила 9,3 млрд руб., что превысило консенсус-прогноз аналитиков (5,5 млрд руб.) Квартальная скорректированная EBITDA выросла на 14% до 52,7 млрд руб. при консенсусе 47 млрд руб. При этом операционные расходы выросли на 9,7% в годовом выражении до 449,2 млрд руб., а выручка выросла лишь на 3,6%. Аналитики оценили отчетность как умеренно-позитивную с сильным квартальным контрастом. «Аэрофлот» продемонстрировал впечатляющее восстановление во II квартале, превысившее ожидания аналитиков как по прибыли, так и по EBITDA. Но главный вызов – структурное давление расходов, прежде всего топливных, которые выросли на 13% за полугодие и на 24,5% во II квартале. При сохранении текущих цен на керосин и росте аэропортовых сборов давление на маржинальность, вероятно, сохранится. Для акционеров сильный II квартал – важный позитивный сигнал. Однако для выхода на устойчивый годовой рост чистой прибыли компании необходимо во втором полугодии не только удержать достигнутый уровень эффективности, но и добиться замедления роста операционных расходов. «Аптечная сеть 36,6» опубликовала предварительные неаудированные результаты за первое полугодие. Операционный бизнес компании продемонстрировал уверенный рост и успешную трансформацию в сторону онлайн-каналов. Однако на уровне всей группы сохраняется критический структурный дисбаланс: операционные успехи дочерних обществ перекрываются долговым бременем головной компании. Выручка интернет-продаж выросла на 37,6%, превысив 19,4 млрд руб., а ее доля в общей выручке достигла 31,1%. Это ключевой позитивный сигнал, отмечают эксперты: компания успешно перестраивает бизнес-модель в сторону цифровых каналов, что повышает устойчивость и открывает возможности для дальнейшего роста маржинальности. Несмотря на сильные операционные показатели, структурная проблема компании – долговая нагрузка на уровне головного ПАО. Соотношение чистого долга / EBITDA составляет около 10,6x, и это критически высокий уровень, свидетельствующий о том, что компания не генерирует достаточного операционного денежного потока для обслуживания долга. В итоге, как отмечают аналитики, отчетность рисует картину «хорошего бизнеса, обремененного плохим балансом». Для инвесторов, которые готовы принимать высокий риск – это история с неопределенным финалом, где операционный рост дает надежду на прибыль, но долговая нагрузка остается главным препятствием. Наиболее вероятным сценарием на сегодня по мнению большинства аналитиков является волатильная торговля и консолидация вблизи достигнутых уровней. Рынок будет «переваривать» вчерашний рост и искать новые драйверы для движения. Отскок в понедельник был обусловлен исключительно геополитическим позитивом, и для его закрепления необходимы дополнительные сигналы. В случае их отсутствия индекс может продолжить коррекцию в район 2150 пунктов. При этом котировки Brent продолжают повышаться. Они достигли $91,25 за баррель (+0,84%) утром 1 сентября на фоне напряженности на Ближнем Востоке. Это может поддержать акции экспортеров. Сегодня стартует Восточный экономический форум, который продлится до 4 сентября. Ждем новостей из Владивостока.
Российский рынок акций утром в понедельник уверенно растет. По состоянию на 10:00 мск индекс Мосбиржи вырос по отношению к закрытию предыдущего дня на 0,98% и составил 2135,60. Индекс РТС вырос на 0,98% и составил 785,93. Базовый сценарий на сегодня – продолжение умеренного роста после сильной пятничной сессии. 28 августа рынок акций завершил торги ростом, показав в течение дня волатильную, но в целом позитивную динамику. Индекс Мосбиржи вырос на 1,03% до 2114,93 пункта, а индекс РТС прибавил 1,45%, закрывшись на 778,32 пункта. Главным катализатором роста стала публикация финансовых результатов крупных российских компаний за первое полугодие, которые превзошли ожидания рынка. В первую очередь это касается гигантов нефтегазового сектора. Например, хорошая отчетность «Лукойла» стала мощным драйвером для роста его акций, которые прибавили более 6% и потянули за собой весь рынок. Ослабление рубля также традиционно сыграло на руку экспортно-ориентированным компаниям, составляющим основу индекса Мосбиржи. При этом отсутствие конкретного прогресса в переговорах по урегулированию украинского конфликта оставалось главной «головной болью» для инвесторов. Накануне выходных многие воздерживались от покупок или фиксировали прибыль, опасаясь негативного развития событий. В лидерах роста среди относительно ликвидных бумаг были «Лукойл» – 4571 руб. (+6,07%), «Юнипро» – 1 руб. (+4,98%), «Сегежа» – 0,66 руб (+4,78%), «Магнит» – 1564,5 руб. (+4,58%), «Газпром нефть» – 497,8 руб. (+3,47%). В аутсайдерах оказались ГК «Самолет» – 345,8 руб. (-3,35%), «Полюс» – 1036,6 руб. (-2,98%), X5 – 1754 руб. (-2,53%), «Русагро» – 74,16 руб. (-2,5%). Отчетность ВТБ по МСФО за семь месяцев показала уверенное восстановление бизнеса во втором квартале, хотя итоговая чистая прибыль за период все еще уступает прошлогоднему рекорду. Если по итогам первого полугодия чистая прибыль снижалась на 19,8% (до 225,2 млрд руб.), то с учетом июля годовое отставание сократилось до 12,7% благодаря рекордному месячному результату. Аналитики оценили отчетность банковской группы позитивно, особенно с учетом июльского рывка. Ключевой сигнал – восстановление чистой процентной маржи до 2,6-2,7% и уверенный рост операционных доходов. Менеджмент сохраняет цель заработать 600 млрд руб. чистой прибыли в 2026 г., что подразумевает необходимость получить около 334 млрд руб. за оставшиеся 5 месяцев. Это амбициозная, но достижимая задача при сохранении текущих темпов роста. Отчетность «Лукойла» по МСФО за первое полугодие продемонстрировала значительный рост ключевых финансовых показателей и превзошла ожидания аналитиков по чистой прибыли и EBITDA. Повышение чистой прибыли в 1,5 раза до 430,9 млрд руб. было обусловлено ростом выручки и маржинальности, эффективным контролем затрат и эффектом высокой ключевой ставки. Результаты полугодия – это уверенный шаг к восстановлению после убыточного 2025 года (1,06 трлн руб. убытка по МСФО из-за списания активов), отмечают аналитики. Компания демонстрирует высокую операционную эффективность и умение генерировать прибыль в текущих условиях. Учитывая сильные финансовые показатели и традиционно высокую дивидендную политику «Лукойла», результаты полугодия закладывают хорошую основу для щедрых дивидендных выплат по итогам 2026 года. Аналитики уже оценивают потенциальную годовую дивидендную доходность на уровне 15–16%. Окончательный размер дивидендов будет зависеть от результатов работы в последние шесть месяце года. Отчет «Газпрома» за первое полугодие показал смешанную, но в целом улучшающуюся картину: операционная эффективность растет, но чистая прибыль снижается из-за разовых финансовых эффектов. Рост выручки и EBITDA (1,977 трлн руб., +28% в годовом выражении), а также повышение в 2,2 раза свободного денежного потока были обеспечены увеличением экспорта и внутренних цен, ростом цен на энергоносители, а также снижением операционных расходов и капзатрат. При этом снижение чистой прибыли на 12% произошло не из-за ухудшения операционной деятельности, а из-за финансовых и внереализационных факторов. «Газпром» продемонстрировал реальное улучшение операционных показателей на фоне благоприятной конъюнктуры. Но, как отмечают аналитики, инвесторам, ориентированным на дивиденды, стоит сохранять осторожность – компания, скорее всего, пока не готова возвращаться к выплатам. Бумаги больше интересны как ставка на рост котировок при сохранении высоких цен на энергоносители, чем как дивидендная история. Утренние торги на Мосбирже начались с уверенного повышения, поддержанного корпоративной отчетностью и дорогой нефтью. Основной целью движения является зона сопротивления в районе 2150 пунктов по индексу. Котировки Brent активно дорожают с утра, превысив $90 за баррель, что оказывает прямую поддержку акциям сырьевых экспортеров и индексу в целом. Наиболее вероятным сценарием на сегодня является волатильная торговля на фоне роста к зоне 2150 пунктов. Рынок продолжит отыгрывать позитивные новости, однако подход к зоне сильного сопротивления в районе 2123-2164 пунктов и сохраняющаяся неопределенность в геополитике могут спровоцировать фиксацию прибыли и новую консолидацию. Сегодня отчетности за полугодие представят «Глоракс», «Аренадата», «Промомед» и другие компании. Совет директоров B2B-РТ рассмотрит вопрос о дивидендах.
Главный бенчмарк российского фондового рынка за неделю с 24 по 28 августа уменьшился на 0,94% до 2114,93 пункта. Его долларовый аналог индекс РТС потерял 4,04% и составил 778,32 пункта. Лидерами роста стали бумаги «Лукойла» (+7,6%), привилегированные акции «Сургутнефтегаза» (+5,6%), обыкновенные акции «Татнефти» (+3,9%), бумаги «Совкомфлота» (+2,8%) и «префы» «Татнефти» (+2,1%). В аутсайдерах оказались бумаги Ozon (-26,5%), МКБ (-12,5%), «Полюса» (-10,7%), VK (-10,7%) и X5 (-9,5%). Курс юаня на Московской бирже за пять торговых дней вырос на 4,6% (+56 коп.) до 12,9 руб. Курс доллара США на понедельник Банк России установил на отметке 85,6 руб. (+2,7 руб.) на основе данных на биржевом и внебиржевом рынках. Официальный курс евро составил 99,68 руб. (+2,8 коп.). Стоимость декабрьского фьючерса на нефть марки Brent снизилась на 5% до $88,1/барр. Октябрьский фьючерс на нефть WTI подешевел на 4,2% до $83,4/барр. В пятницу индекс Мосбиржи поначалу продолжил восходящее движение четверга, но вскоре стал быстро сдавать позиции, рассказывает эксперт БКС по фондовому рынку Дмитрий Бабин. Зато в середине торгов индикатор перешел к активному восстановлению, выйдя в хороший плюс, указал он. Поддержку акциям и облигациям оказывают появившиеся в последние дни обнадеживающие сигналы от сторон переговорного процесса по Украине, которые свидетельствуют о его вероятной активизации в обозримом будущем, рассуждает Бабин. Впрочем, конкретики больше не стало и это сохраняет высокую геополитическую неопределенность, констатировал он. Дополнительным драйвером роста всего рынка выступили позитивные финансовые отчеты некоторых компаний, отметил Бабин. Особенно это касается тяжеловеса индекса «Лукойла», указал он. Кроме того, «Газпром нефть» анонсировала дивиденды за первое полугодие 2026 г., превысившие ожидания, добавил эксперт. Все это переводит внимание инвесторов с геополитики на конкретные корпоративные истории и в целом существенную недооцененность отечественного рынка, полагает он. На новой неделе индекс Мосбиржи может продолжить подъем к ближайшему сопротивлению в районе 2150 пунктов, если утром в понедельник информационный фон будет хотя бы нейтральным, ожидает Бабин. Прогноз БКС по курсу юаня – попытка преодоления психологически важного уровня 13 руб. уже в начале недели. Кроме завершения налогового периода давление на курс рубля может оказывать сохраняющийся дисбаланс между спросом на иностранную валюту и ее предложением, рассуждает Бабин. С одной стороны, валютная выручка экспортеров по-прежнему ограничена санкциями и геополитикой, с другой – импортеры могут наращивать покупки валюты из-за увеличения потребления товаров и услуг гражданами и бизнесом, в том числе благодаря планомерному смягчению денежно-кредитных условий, отметил он. 31 августа «Промомед» представит финансовые результаты по международным стандартам за первое полугодие 2026 г. 4 сентября «Русал» проведет внеочередное общее собрание акционеров с вопросом дивидендов в повестке.
Обновлено: 19.09.2026, 19:47:31
