Аналитическая компания K33 отметила, что февральский минимум цены биткоина, скорее всего, останется максимальной просадкой текущего рыночного цикла, указав на отличия динамики от предыдущих периодов падения цены
«РБК-Крипто» не дает инвестиционных советов, материал опубликован исключительно в ознакомительных целях. Криптовалюта — это волатильный актив, который может привести к финансовым убыткам.
Текущая коррекция биткоина (BTC) принципиально отличается от медвежьих рынков прошлых лет, считают в аналитической компании K33 Research. Эксперты настаивают, что дно цикла сформировано в районе $60 тыс. за биткоин, а дальнейшее падение ограничено «уникальным» поведением трейдеров на текущем медвежьем рынке.
Отдельное внимание в K33 Research уделили 200-дневной скользящей средней (SMA) на графике цены биткоина, традиционно являющейся показателем долгосрочного тренда. Именно этот уровень курс главной криптовалюты не смог пробить вверх в первой половине мая, когда цена поднималась выше $82 тыс., после чего скорректировалась ниже $78 тыс. к 20 мая.
200-дневная скользящая средняя — один из главных долгосрочных индикаторов технического анализа, который рассчитывается как среднее арифметическое цен закрытия актива за последние 200 торговых дней.
Подобные неудачные попытки прорыва 200-дневной скользящей средней в 2014, 2018 и 2022 годах заканчивались новым обвалом. Однако в K33 отметили, что текущая ситуация кардинально отличается от предыдущих: в те годы при приближении к этому уровню трейдеры наращивали позиции на рост актива с использованием кредитного плеча, и именно это приводило к последующему обвалу.
«Текущий медленный рост не привел к такой динамике. Вместо этого данные по деривативам указывают на уникальный пессимизм», — рассказал глава отдела исследований K33 Ветле Лунде.
По данным экспертов 30-дневное среднее значение ставок финансирования (фандинга) на фьючерсном рынке биткоина остается отрицательным уже 81 день подряд. Такие данные предполагают, что трейдеры склоняются к шорту (ставка на снижение курса) и хеджируют риски, а не наращивают лонги (позиции на рост актива) одновременно с ростом.
Ставка финансирования — это периодические выплаты трейдерам, у которых открыты позиции в бессрочных фьючерсах. Фандинг рассчитывается биржей несколько раз в день и позволяет предотвратить сильное отклонение курса фьючерса от цены его базового актива.
Когда на рынке бычий период и цены растут, трейдеров, занимающих длинные позиции, обычно больше, чем трейдеров, занимающих короткие позиции. В этом случае трейдеры, открывающие длинные позиции, выплачивают «положительный» фандинг продавцам, которые, по сути, получают оплату за то, что делают ставки против рынка. Когда рынок медвежий и цены падают, все происходит наоборот: трейдеры, занимающие длинные позиции, могут получать выплаты в виде фандинга от тех, кто держит шорты (тогда говорят, что фандинг «отрицательный»).
Лунде также указал, что биткоин провел 189 дней между пробоем 200-дневной скользящей средней вниз в ноябре 2025 года и ее повторным тестированием в мае.
189 дней — значительно дольше, чем 96, 132 и 85 дней в предыдущих циклах. Лунде также указал на другое отличие от прошлых лет — в 2014 и 2022 годах, между пробитием цены биткоина линии SMA-200 вниз и возвращением к ней обратно, цена биткоина показывала положительную динамику. А в 2018 году просадка за этот период была около 8%. Но в 2026 году просадка составила около 20%, что также указывает на отличия в циклах.
Осторожная позиция трейдеров наблюдается и в потоках капитала розничных и институциональных инвесторов. По словам Лунде, на долю хеджфондов, таких как Millennium и Jane Street, пришлась большая часть сокращения институциональных позиций, что могло быть вызвано снижением доходности криптовалют и значительной волатильностью. А также перетоком интереса на альтернативные товарные рынки после эскалации конфликта на Ближнем Востоке.
«Инвесторы, как правило, продают более агрессивно, когда цены восстанавливаются до безубыточного уровня после затяжной просадки, чтобы избежать убытков», — пояснил Лунде.
Несмотря на слабую динамику курса биткоина, в K33 придерживаются оптимистичного сценария, сравнивая текущее положение с мартом—апрелем 2025 года. Тогда после введения торговых тарифов со стороны США биткоин обновил минимумы того года ($75 тыс. в апреле), а затем вырос до новых исторических максимумов тех месяцев (превысил $110 тыс. в мае).
«Менее агрессивный бычий рынок 2025 года [относительно других циклов] создает основу для более умеренного медвежьего рынка в 2026 году. Наш базовый сценарий остается прежним, где февральское падение до $60 тыс. стало максимальной просадкой в этом цикле», — резюмирует Лунде.
