Регулируемый оборот криптоактивов открывает новые возможности российкому бизнесу. Что об этом думают ключевые участники рынка
28 апреля в Москве состоялся «Альфа-Саммит», организованный Альфа-банком. Мероприятие собрало представителей крупнейших российских компаний, финансового сектора, инвестиционного сообщества и органов власти для обсуждения ключевых вызовов для бизнеса и экономики.
Одной из сессий форума стала панельная дискуссия «Цифровые валюты и токенизация: будущее финансовых рынков», модератором которой выступил основатель Blockchain Life Forum Сергей Хитров. Участники дискуссии обсудили готовящееся регулирование крипторынка в России, развитие инфраструктуры цифровых активов, вопросы ликвидности, комплаенса и интеграции российского рынка с глобальной криптоэкономикой.
В обсуждении приняли участие директор департамента финансовой политики Минфина Алексей Яковлев, операционный директор корпоративно-инвестиционного бизнеса Альфа-банка Дмитрий Витман, основатель BitOK Дмитрий Мачихин и президент НП РТС Роман Горюнов.
Дискуссию открыл Алексей Яковлев. Он заявил, что цифровые финансовые активы и криптовалюты для государства больше не являются нишевой технологической историей, а становятся частью «новой финансовой архитектуры» и одним из элементов финансового суверенитета.
По словам Яковлева, готовящееся регулирование впервые формирует целостную среду для цифровых валют, ЦФА и токенизированных активов. Новая модель предполагает создание полноценной инфраструктуры рынка с биржами, брокерами, депозитариями и обменниками, а также допускает взаимодействие с публичными блокчейнами через регулируемый контур.
Отдельный акцент он сделал на корпоративном секторе. По его словам, токенизация и цифровые инструменты могут стать новым механизмом привлечения капитала в экономику и расширить возможности российских компаний по работе с глобальными рынками. Он отметил, что «цифровая оболочка» позволяет делать такие операции эффективнее
Яковлев также подчеркнул, что токенизация нужна «не ради технологии, а ради экономического эффекта»: она позволяет дробить крупные активы, снижать издержки за счет автоматизации и расширять круг инвесторов. Кроме того, власти рассчитывают уже в этом году запустить законодательную рамку для экспериментальных режимов по токенизации различных видов активов.
Следом о практической стороне нового регулирования рассказал операционный директор корпоративно-инвестиционного бизнеса Альфа-банка Дмитрий Витман. По его словам, готовящееся регулирование фактически создает в России новый рынок цифровых активов как для частных инвесторов, так и для корпоративного сектора. При этом ключевым вопросом, по его словам, становится не сама законодательная рамка, а то, как будет работать инфраструктура реальных транзакций.
Витман отметил, что действующее законодательство уже достаточно четко определяет, какие операции с цифровыми активами будут разрешены инвесторам и компаниям, но практическая архитектура рынка еще только формируется.
В частности, он назвал одной из главных проблем рынка ЦФА отсутствие интеграции между существующими платформами. По его словам, несмотря на несколько лет существования рынка, перемещение активов между операторами информационных систем фактически невозможно.
Новое регулирование, по его оценке, должно решить эту проблему через возможность выпуска инструментов во внешние протоколы и публичные блокчейн-сети. Это позволит различным платформам взаимодействовать друг с другом и перемещать активы между контурами.
Отдельный акцент Витман сделал на перспективах привлечения международного капитала. По его словам, цифровая инфраструктура потенциально позволяет иностранным инвесторам приходить на российский рынок.
«Мы обнаружили, что такой спрос существует. Он не стремится быть публичным в силу геополитических ограничений, но то, что этот спрос есть, это факт. Мы в Альфа-банке точно видим определенные возможности», — отметил он.
Витман отметил, что Альфа-банк активно работает на рынке ЦФА и уже участвовал в пилотировании ряда решений, связанных с цифровыми финансовыми продуктами.При этом он подчеркнул, что рынок сохраняет значительные риски, включая внешние ограничения, блокировки кошельков, риски информационной безопасности и отсутствие полноценных механизмов страхования цифровых активов. В банке «все ограничения, плюсы и минусы очень хорошо понимают», уточнил он.
«Несмотря на присмотр за регулируемыми посредниками, компаниям все равно придется самим формировать компетенции в области управления этими рисками. Необходимо контролировать, с какой криптой вы имеете дело, откуда она пришла и куда она уходит», — резюмировал он.
Тему контроля рисков и происхождения цифровых активов продолжил основатель сервиса BitOK Дмитрий Мачихин. По его словам, легализация крипторынка означает не только появление новых возможностей для бизнеса, но и формирование полноценной системы цифрового комплаенса.
Мачихин отметил, что в новой модели участникам рынка потребуется проверять не только клиентов, но и происхождение самих криптоактивов и историю транзакций. Если классический KYC предполагает идентификацию клиента и проверку документов, то системы KYT (know your transaction) позволяют анализировать движение средств в блокчейне и выявлять связь криптовалюты с незаконной деятельностью.
На конкретных примерах Мачихин показал, как работает анализ криптотранзакций в рамках AML-проверок. В частности, он описал сценарий, при котором криптовалютный перевод может быть заблокирован даже после успешного прохождения клиентом стандартной идентификации, если система обнаружит связь средств с инсайдерской торговлей, взломами или другими незаконными операциями. По его словам, участникам рынка в таких случаях потребуется дополнительно проверять происхождение активов и взаимодействовать с регуляторами в рамках процедур цифрового комплаенса.
Мачихин также привел данные, согласно которым в 2024 году криптокомпании выплатили более $5 млрд штрафов за нарушения требований AML. При этом доля откровенно нелегальных операций в глобальном обороте криптовалют, по его словам, остается относительно небольшой и составляет около 1%.
Следующим выступил президент НП РТС и бывший глава СПБ Биржи Роман Горюнов. По его словам, криптоиндустрия постепенно перестает быть альтернативой традиционному финансовому рынку и начинает встраиваться в существующую финансовую инфраструктуру. Он отметил, что запуск биржевых фондов, деривативов и других регулируемых инструментов уже фактически поставил криптоактивы «в общий ряд торгуемых финансовых инструментов».
По его словам, ключевым вопросом остается то, насколько новая модель окажется конкурентоспособной по отношению к глобальной криптоинфраструктуре. Он подчеркнул, что крипторынок изначально «остается трансграничной средой» и что «построить криптомир в отдельно взятой стране» невозможно. В этих условиях российской инфраструктуре предстоит не только конкурировать с международными площадками, но и обеспечивать интеграцию с глобальными потоками ликвидности и международными расчетными каналами.
Кроме того, Горюнов отдельно затронул вопросы ликвидности российских площадок, экономики криптодепозитариев, разграничения функций между биржами, брокерами и обменниками, а также необходимости унификации регулирования криптоинструментов с подходами, уже действующими на традиционном финансовом рынке. Многие из этих вопросов рынку и регуляторам еще предстоит определить на практике».
Позже в ходе дискуссии он призвал не воспринимать развитие крипторынка исключительно как вопрос будущего регулирования. Отдельные криптоинструменты уже доступны на российском рынке. В качестве примера он привел бессрочные фьючерсы на биткоин, которые позволяют «любому человеку, кто хочет получить экспозицию в крипту, сделать это уже сейчас через российскую инфраструктуру». «Я бы не ждал каких-то золотых гор через год. Уже можно прямо сейчас использовать российскую инфраструктуру, чтобы это делать», — подчеркнул Горюнов.
В ходе общей дискуссии участники панели сошлись во мнении, что дальнейшее развитие российского крипторынка будет зависеть не только от самого закона, но и от скорости формирования инфраструктуры, международных связей и практики применения новых правил.
Алексей Яковлев заявил, что регулирование не будет «цементированным», а подходы смогут корректироваться по мере развития рынка. Он также подчеркнул, что российская инфраструктура должна оставаться связанной с глобальным рынком, поскольку «в противном случае мы проиграем конкуренцию за клиента».
Дмитрий Витман, в свою очередь, отметил, что легальное поле для публичной работы с криптоинструментами в России фактически только формируется. По его словам, одним из ключевых условий развития рынка станет сохранение связей между российской и международной ликвидностью. «Эти [российские пользователи криптобирж] не вернутся сюда, если не будет понимания о том, что вход-выход удобен, прозрачен и не несет излишних рисков», — подчеркнул он.
Отдельная дискуссия развернулась вокруг регулирования сегмента децентрализованных финансов (DeFi) некастодиальных кошельков. Дмитрий Мачихин отметил, что в ряде юрисдикций децентрализованные сервисы продолжают сосуществовать с регулируемым рынком, и выразил надежду, что российский подход не приведет к «жесткому водоразделу» между регулируемым и нерегулируемым контуром.
Яковлев также несколько раз подчеркнул, что обсуждаемый законопроект в текущей редакции не предполагает запрета на использование зарубежной криптовалютной инфраструктуры, включая привычные биржи и кошельки, а переход к новой модели регулирования будет постепенным.
