95 новостей
Председатель Банка России Эльвира Набиуллина из-за болезни пропустила несколько важных публичный мероприятий, в том числе Петербургский международный экономический форум (ПМЭФ), ежегодную конференцию НАУФОР, а также правительственное совещание с президентом Владимиром Путиным. Об этом она заявила в ходе пресс-конференции после заседания по ключевой ставке. «Я только могу подтвердить, что у меня действительно была простуда и я на некоторое время потеряла голос. И единственное, что я могу сказать, это поблагодарить тех, кто искренне беспокоился о моем здоровье», – заявила она. Глава Банка России не появлялась на публике с начала июня. «Ведомостям» сообщали в регуляторе, что Набиуллина не приехала на ПМЭФ из-за больничного. Она могла пропустить ряд мероприятий из-за тяжелой респираторной инфекции, написало издание Financial Times (FT) со ссылкой на источники. На фоне «затянувшегося отсутствия» Набиуллиной в публичном пространстве появились дискуссии о том, что она теряет расположение, отмечала FT. По данным собеседников газеты, в правительстве обсуждалось возможное переустройство Банка России в случае ухода председателя ЦБ после истечения срока ее полномочий в июне 2027 г. Собеседники издания также рассказали об обсуждениях возможных кадровых изменений в Центробанке, включая разделение его регулятивных полномочий между несколькими институтами и отказ от жесткой ориентации на возврат инфляции к цели в 4%. Набиуллина занимает пост главы ЦБ с июня 2013 г. С тех пор полномочия несколько раз продлевались: в последний раз – 21 апреля 2022 г. Председатель ЦБ избирается Госдумой сроком на пять лет по представлению президента России. Кандидат считается назначенным на должность, если за него проголосовало большинство от общего числа депутатов. Среди вероятных претендентов на пост главы ЦБ источники FT называли заместителя руководителя администрации президента Максима Орешкина и председателя правления Промсвязьбанка Петра Фрадкова. В ходе заседания 19 июня совет директоров Банка России снизил ключевую ставку на 0,25 б. п. до 14,25%. Это девятое подряд снижение ставки. Проинфляционные риски по-прежнему преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте, констатировал Банк России в релизе. Решение Банка России не совпало с ожиданиями экономистов. Лишь двое опрошенных «Ведомостями» экспертов ожидали такого решения. Большинство – 14 из 19 экономистов – говорили о снижении на 50 б. п. до 14%, еще один участник опроса называл диапазон 14-14,25%, другой считал вероятным снижение до 13,5-14%. Один аналитик предполагал, что ставка останется неизменной.
Банк России на заседании 19 июня снизил ключевую ставку до 14,25% годовых. Председатель Эльвира Набиуллина объяснила решение замедлением текущего роста цен, но указала на заметный рост проинфляционных рисков из-за бюджетной политики и ускорения кредитования. Это потребовало более сдержанного шага. «Ведомости» собрали основные тезисы ее выступления. Текущий рост цен значительно снизился, в основном за счет разовых факторов. Сильнее обычного дешевели овощи и фрукты, сказалось и укрепление рубля на фоне высоких экспортных цен. Устойчивая инфляция тоже замедлилась, но меньше. По оценкам ЦБ, она сохраняется в диапазоне 4–5% в пересчете на год. Инфляционные ожидания уменьшились и у бизнеса, и у населения, однако остаются повышенными. На июньскую инфляцию повлияет рост цен на топливо. Правительство принимает меры, но на восстановление предложения нужно время. В июле, по словам Набиуллиной, из-за переноса индексации тарифов ЖКХ на октябрь годовая инфляция может временно снизиться, но это будет лишь перераспределение роста цен внутри года. Во II квартале показатели деловой активности улучшаются. Временные факторы, сдерживавшие экономику в начале года, исчерпались. В целом за первое полугодие динамика соответствует умеренному росту выпуска. Ускоренный рост спроса со стороны государства ограничивает пространство для расширения частного спроса. Потребительская активность демонстрирует умеренный рост. Увеличились покупки автомобилей, высоким остается спрос на услуги. Рост зарплат оказывает поддержку потреблению, но его темп замедлился, и компании закладывают более сдержанные индексации. Напряженность на рынке труда снижается медленно, в ряде регионов сокращение кадрового дефицита приостановилось. Необходим дальнейший рост производительности труда. Процентные ставки в большинстве сегментов продолжили плавно снижаться под влиянием предыдущих решений. При этом выросли долгосрочные доходности ОФЗ из-за неопределенности вокруг бюджетной политики. В апреле–мае заметно ускорился рост кредитования. Активизировались необеспеченное, автокредитование и рыночная ипотека. Существенно выросли темпы корпоративного кредита. Если ускорение окажется устойчивым, это может означать, что денежно-кредитные условия уже не воспринимаются как сдерживающие. Рост денежной массы идет по верхней границе ожиданий и даже выше из-за влияния бюджета и кредитного канала. Это уже сейчас требует от ЦБ большей жесткости, чем предполагалось в апрельском прогнозе. Баланс рисков сильнее сместился в сторону проинфляционных. Бюджетная политика в ближайшие три года будет более стимулирующей, чем предполагалось ранее. Набиуллина пояснила, что если вклад бюджетной политики в спрос растет, денежно-кредитная политика должна играть роль стабилизатора и снижать вклад кредита в совокупный спрос. В противном случае возможен новый виток инфляции. Ситуация на Ближнем Востоке привела к росту сырьевых цен, что ускорило инфляцию во многих странах. Для России пока преобладали дезинфляционные эффекты: выросли экспортная выручка и укрепился рубль. Риски затягивания конфликта снизились, но сохраняется неопределенность по масштабу проинфляционных последствий для мировой экономики. Ни дальнейшее снижение ключевой ставки, ни размер шага не предопределены. Набиуллина не исключила паузы для оценки поступающей информации и эффекта от уже принятых решений. «Только сохранение взвешенного подхода, особенно в условиях высокой неопределенности, позволит добиться устойчивого результата и стабилизировать инфляцию на низком уровне», – заключила она.
Минфин не поддержал расширение налоговых льгот для производителей электронных компонентов и плат, аудио-, видеооборудования, навигационных и медицинских приборов, а также роботов и беспилотных систем. Подобная мера в условиях внешнего санкционного давления «представляется крайне обременительной», говорится в комментариях Минфина на подготовленный Минпромторгом проект расширения мер поддержки. Документ есть у «Ведомостей», его подлинность подтвердили два источника, близких к Минпромторгу, и источник в одной из IT-ассоциаций. Расширение льготы приведет к образованию выпадающих доходов внебюджетных фондов размером 13,05 млрд руб. в 2027 г. и 14,05 млрд руб. в 2028 г., пишет Минфин. Такие затраты потребуют определения источника дополнительного финансирования. Представитель Минфина не стал отвечать на вопросы «Ведомостей», перенаправив запрос в Минпромторг. Представитель Минпромторга не ответил на запрос. Минпромторг подготовил проект изменений в постановление правительства (ПП) № 1310. Оно определяет перечень электронной продукции, на которую распространяются налоговые льготы (ставка налога на прибыль 8% вместо базовой 25%, страховые взносы – 7,6% вместо стандартных 30%). Сейчас в него входят 32 типа различной электронной продукции, включая телефоны, компьютеры и ноутбуки, смарт-карты, кассовые терминалы, процессоры, принтеры, отдельные части вычислительных машин и др. В 2020 г. президент России Владимир Путин подписал закон о льготах для IT-отрасли. Мера подразумевала снижение налога на прибыль с 20 до 3% и снижение ставки страховых взносов с 14 до 7,6%. В 2022 г. аналогичные меры поддержки получила электронная отрасль. И уже тогда начали обсуждать расширение налоговых льгот на более широкий список электроники, утверждает генеральный директор АНО «ВТ» Марина Некипелова. Распространить льготы на электронную, робототехническую и беспилотную продукцию Минпромторг предложил еще в 2025 г. во исполнение поручений президента. Отрасль электроники является крайне сложной, капиталоемкой и наукоемкой сферой с достаточно низкой маржинальностью, подчеркивает Некипелова. С учетом ситуации в экономике подобная льгота позволила бы выделить ресурсы для инвестиций в развитие, говорит она. При годовом обороте в 1 млрд руб. компания может сэкономить до 170 млн руб. только на налоге на прибыль, что позволяет реинвестировать средства в развитие и строительство новых производств, объясняет генеральный директор АНО «Консорциум печатных плат» Ольга Кожуховская. Льгота по страховым взносам позволяет существенно снизить расходы на фонд оплаты труда и, как следствие, использовать сэкономленные деньги для инвестиций в расширение перечня производимой продукции, добавил вице-президент GS Group Сергей Долгопольский. Человеческий капитал – одна из наиболее существенных статей расходов для IT-компаний, в том числе производственных, отмечает он. Впрочем, государство располагает и другими механизмами поддержки. Для отрасли беспилотников нацпроект по БАС был утвержден в декабре 2023 г. с объемом финансирования из госбюджета в размере 696 млрд руб. Он состоит из пяти федпроектов и предполагает льготное кредитование производств, субсидии на сертификацию, гранты для резидентов научно-производственных центров и развитие образовательных программ. Помимо этого для беспилотников действует отдельная льгота – нулевая ставка НДС на дроны массой 0,15–30 кг до 31 декабря 2027 г. Для производителей электроники доступны национальный режим в госзакупках, программы льготного кредитования, налоговые преференции и компенсация части затрат на научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы по ПП № 7649. В части робототехники действуют инструменты поддержки по нацпроекту «Средства производства и автоматизации», включающие в себя компенсацию до 20% затрат на внедрение промышленных роботов, льготные кредиты по ставке от 5 до 9,3%, гранты на НИОКР до 70% и льготный лизинг. Подобные налоговые льготы, безусловно, крайне важны для предприятий, поскольку высвобождают значительные финансовые ресурсы для инвестиций в перспективные исследования, рассуждает руководитель стратегических проектов АО «Глонасс» Александр Замятин. Но они не являются единственным фактором развития отрасли, говорит он. «Здесь важнее выстраивать эффективные экономические сценарии, чтобы привлекать частное финансирование», – подчеркнул эксперт. Любые инструменты, способные повысить рентабельность, крайне важны и для робототехники, рассуждает сооснователь компании Promobot Олег Кивокурцев. Но компании в этой отрасли используют и другие льготы помимо запланированных профильным нацпроектом: льготы статуса резидента «Сколково» и льготы малых технологических компаний, говорит он. Подобных мер, как правило, уже достаточно для развития суверенных технологий, рассудил Кивокурцев. У электроники, беспилотников и роботов есть значимые ограничения: нехватка компонентов, дефицит кадров и необходимость вложений в инфраструктуру, отмечает эксперт НТИ по цифровым финансам Виталий Решетников. Налоговое послабление само по себе не решит этих проблем, предупредил он. Если преференции будут большими и постоянными, недопоступления могут составить сотни миллионов, а то и миллиарды рублей в год, что для федерального бюджета ощутимо, но не катастрофично, рассуждает эксперт. Если такие льготы помогут компаниям вырасти, создать производства и рабочие места, через несколько лет государство вернет часть потерь в виде уже других налогов, говорит Решетников. Но если же льготы просто уменьшат поступления без фактического роста производства, деньги будут упущены впустую и опасения Минфина на этот счет понятны, резюмировал он.
Банк России подготовил изменения в действующее регулирование долевого страхования жизни (ДСЖ). Документ предусматривает корректировку требований к раскрытию информации для клиентов, а также уточняет случаи, когда они смогут отказаться от договора при изменении правил управления паевыми инвестиционными фондами. Проект указания опубликован на сайте ЦБ для общественного обсуждения. ДСЖ появилось на рынке формально в 2025 г., этот продукт сочетает страхование жизни с инвестициями в паевые фонды. Его главная особенность – клиент сам выбирает стратегию инвестирования, а его деньги хранятся отдельно от средств страховой компании. Продают ДСЖ страховые компании, в том числе через банки. Но управление портфелем паев может осуществляться страховщиком, если он получает соответствующую лицензию управляющей компании (УК), дающую право управлять инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами. Либо страховщик передает средства клиентов УК, которая и занимается дальнейшим инвестированием и управлением активами. ЦБ следит, чтобы продавцы честно раскрывали клиенту условия, риски и комиссии и не выдавали продукт за вклад. После покупки есть короткий срок (14 дней), в течение которого можно отказаться от полиса и вернуть деньги. За 2025 г. россияне оформили полисы ДСЖ на 39 млрд. Первый блок изменений касается ключевого информационного документа (КИД), который страховщики обязаны предоставлять клиентам перед заключением договора ДСЖ. Сейчас правила требуют предупреждать клиента о том, что страховая выплата может оказаться меньше суммы уплаченной премии, но одновременно с этим некоторые договоры предусматривают полную гарантию возврата капитала даже при снижении стоимости инвестиционных паев. В связи с этим ЦБ предлагает не включать информацию о возможной потере части вложенных средств в КИД, если договор предусматривает полную защиту капитала. Это не будет вводить клиента в заблуждение. Второй блок мер затрагивает право страхователя отказаться от договора в случае изменения правил доверительного управления открытыми паевыми инвестфондами (в части состава и структуры фонда), на базе которых формируется доходная часть продукта. Сейчас клиент может расторгнуть договор в случае изменения правил доверительного управления вне зависимости от того, чем обусловлены такие изменения (например, регулированием ЦБ). Поэтому ЦБ хочет ограничить такое право в случаях, когда изменения вызваны требованиями законодательства или нормативными актами самого регулятора. Основания для отказа от договора в случае изменения типа фонда, увеличения вознаграждения управляющей компании или роста расходов фонда сохраняются. Отдельно прописаны возможности отказа от договора в случае изменений в закрытых паевых инвестиционных фондах (ЗПИФ). В декабре 2024 г. были приняты поправки в законодательство об инвестиционных фондах, которые расширили перечень вопросов, по которым владельцы паев могут принимать решения на общем собрании. В связи с этим ЦБ предлагает расширить перечень оснований для отказа от договора ДСЖ в случае изменений правил доверительного управления ЗПИФов. Такое право может появиться у страхователя, если изменения затрагивают права владельцев паев определенного класса либо связаны с конвертацией паев между различными классами. Кроме того, ЦБ предлагает урегулировать ситуацию с владельцами паев, не имеющими права голоса на общем собрании. У страхователя, не имеющего права голоса, появляется возможность погасить паи, если на дату составления списка лиц, имеющих право голоса при принятии решения общим собранием, ему уже принадлежали не дающие голоса паи. Предложенные изменения в регулировании ДСЖ являются ожидаемыми и могут способствовать развитию этого сегмента, говорит представитель «Согласие-вита». Продукт пока остается новым для российского рынка, и его распространение сдерживается в том числе регуляторными ограничениями. При этом текущие поправки рассматриваются лишь как первый этап реформы, подчеркнул представитель страховой компании: для более активного роста сегмента потребуется дальнейшее совершенствование регулирования. Несмотря на то что ДСЖ пока не получило широкого распространения, интерес к продукту может вырасти по мере снижения ставок по банковским вкладам, считает руководитель юридической дирекции и GR «Совкомбанк страхование жизни» Игорь Дячишин. По его словам, снижение доходности депозитов будет стимулировать клиентов искать альтернативные инвестиционные инструменты, что может привести к перетоку части средств в ДСЖ. На этом фоне страховщики в ближайшее время будут стремиться активнее наращивать продажи таких продуктов, считает Дячишин. Из-за особенностей продукта объемы продаж ДСЖ в 2026 г., вероятно, не смогут повторить результаты инвестиционного страхования жизни (ИСЖ) в период его наибольшей популярности, считает представитель «Согаз-жизни». В компании поддерживают предлагаемые регулятором изменения. Поправки делают регулирование долевого страхования жизни более предсказуемым и снижают юридические риски при запуске новых продуктов, говорит представитель «МАКС жизни». В компании также поддержали инициативу не включать в КИД предупреждение о риске потери вложенных средств по договорам с полной гарантией возврата капитала: действующая норма могла вводить клиентов в заблуждение и снижать доверие к продукту. Без корректировки регулирования продукт рискует и дальше развиваться медленными темпами, считает директор по сберегательным продуктам «Росгосстрах жизни» Борис Борзунов. Перспективы рынка ДСЖ он напрямую связывает с дальнейшими регуляторными изменениями. Пока продукт не станет как минимум сопоставимым по привлекательности с прямыми инвестициями в ПИФы, ожидать его активного роста преждевременно, отмечает Борзунов.
Верховный суд России (ВС) подготовил проект постановления о внесении изменений в действующие разъяснения по делам о краже, грабеже и разбое. Документ учитывает изменения законодательства последних лет, включая появление цифрового рубля и иных цифровых активов, а также обобщает вопросы, возникшие в судебной практике. В ходе заседания пленума под председательством главы ВС проект был одобрен. Наиболее заметное нововведение - это уточнение перечня имущества, которое может выступать предметом хищения. Пленум предлагает указать, что к предмету кражи, грабежа, разбоя и иных форм хищения относятся не только вещи, наличные деньги и документарные ценные бумаги, но и безналичные денежные средства, включая цифровые рубли, бездокументарные ценные бумаги, цифровые права и цифровая валюта. В поправках также содержатся новые разъяснения относительно случаев, когда злоумышленник использует обман или злоупотребление доверием не для непосредственного завладения имуществом, а лишь для получения доступа к нему. Если само изъятие имущества происходит тайно, такие действия должны квалифицироваться как кража, говорится в проекте. Кроме того, ВС предлагает закрепить, что кража и грабеж считаются оконченными тогда, когда имущество изъято и виновный получает реальную возможность распоряжаться им по собственному усмотрению. Для безналичных денежных средств предлагается специальное правило: преступление считается оконченным с момента списания денег со счета владельца либо электронного кошелька, если этим ему причинен ущерб. В документе в том числе прописано, что необходимо подтвердить сложившийся подход, согласно которому тайное списание средств с использованием чужой банковской карты, персональных данных или иной конфиденциальной информации без воздействия на банковские системы следует квалифицировать как кражу с банковского счета. Аналогичная квалификация должна применяться и в случаях, когда необходимые данные были получены в результате обмана или злоупотребления доверием. Кроме того, ВС хочет закрепить правило о квалификации серийных списаний денежных средств. Если злоумышленник в рамках единого умысла неоднократно списывает деньги с одного или нескольких счетов потерпевшего, такие действия должны рассматриваться как единое продолжаемое хищение. При этом квалификация будет зависеть от общей суммы похищенного. Поправки затрагивают и практику применения статьи 158.1 УК РФ о мелком хищении лицом, ранее подвергнутым административному наказанию. Судам предлагается более тщательно проверять обстоятельства привлечения лица к административной ответственности, включая вступление постановления в законную силу, его исполнение и соблюдение сроков, предусмотренных КоАП. Если соответствующие обстоятельства препятствуют рассмотрению дела, суд сможет вернуть материалы прокурору. Поправки выглядят логичным продолжением общей легализации цифровых прав и цифровой валюты в российском праве, говорит юрист White Stone Елизавета Лобутева. Если законодатель постепенно допускает их использование в отдельных регулируемых моделях, уголовное законодательство также должно отвечать на вопрос, как защищать такие активы от хищения. Поэтому разъяснение ВС фактически устраняет спор о том, может ли цифровая валюта быть предметом кражи, грабежа или разбоя, замечает она. Зарубежная практика, по словам Лобутевой, показывает, что цифровые активы давно стали объектом не только кибермошенничества, но и классической насильственной преступности. Так, во Франции в 2025 г. широко обсуждалась серия похищений и нападений на криптопредпринимателей и членов их семей с требованием передать криптовалюту нападающим или выплатить выкуп в криптоактивах. Таким образом, продолжает эксперт, противоправное завладение цифровыми активами может происходить не только через технический взлом или мошенничество, но и через традиционные формы преступного воздействия – угрозы, насилие, вымогательство, грабеж, разбой и похищение людей. Поэтому адаптация уголовно-правовых разъяснений под цифровые активы выглядит не просто технической поправкой, а необходимой реакцией на потенциальное противоправное поведение, резюмировала Лобутева. Вопрос о признании криптовалюты предметом хищения остается дискуссионным на протяжении более десяти лет – до законодательных изменений 2026 г. суды различных инстанций не имели единой позиции относительно правового режима цифровой валюты, что напрямую влияло на квалификацию деяний и в ряде случаев ставило под сомнение саму возможность уголовного преследования, пояснил руководитель уголовной практики Адвокатского бюро «А-ПРО» Андрей Яковлев. Вместе с тем, задолго до внесения поправок в УК РФ и принятия обновленной редакции постановления Пленума ВС, суды де-факто признавали криптовалюту имуществом в целях применения норм главы 21 УК РФ, отмечает юрист. Таким образом, новеллы 2026 г. не сформировали принципиально новую правовую позицию, а лишь легализовали и унифицировали уже сложившуюся практику привлечения к ответственности за незаконное завладение криптовалютой, обеспечив тем самым единообразие судебного подхода, считает Яковлев.
Сразу два существенных изменения в контрсанкционное регулирование внесли российские власти в июне 2026 г., обратили внимание «Ведомости». Во-первых, с 1 июля с 15 млн до 30 млн руб. увеличится максимальная сумма, на которую резидентам разрешается без индивидуального разрешения Банка России осуществлять операции по оплате долей, вкладов, паев в иностранных юридических лицах, а также взносов по договорам о совместной деятельности с нерезидентами. Это следует из решения за подписью председателя рабочей группы ЦБ – зампреда Центробанка Ольги Поляковой. Эти операции все так же могут осуществляться в рублях либо иностранной валюте по официальному курсу ЦБ на дату платежа независимо от места нахождения получателя средств. Одновременно по решению рабочей группы с июля увеличивается накопительный лимит: совокупный объем операций резидента в пользу одного нерезидента с учетом операций, совершенных с 1 апреля 2024 г., не должен превышать порог в 30 млн, а не 15 млн руб., как раньше. Второе изменение – с 1 июня 2026 г. указ президента России № 377 от той же даты прямо распространил временный порядок расчетов через специальные счета типа «С» (там средства блокируются) на обязательства отечественных банков по вкладам/депозитам перед иностранными кредиторами из недружественных государств. До сих пор действие этого порядка расчетов на них не распространялось, под него подпадали обязательства банков по кредитам, займам и финансовым инструментам. Теперь российский банк может выплачивать недружественным лицам доход по депозитам/вкладам только в пределах 10 млн руб. в месяц, а сумму превышения должен направлять на счет «С», констатирует консалтинговая группа White Square в алерте (информационно-аналитический материал по изменениям в правовом регулировании, сложным юридическим вопросам и судебной практике. – «Ведомости»). Это означает, что иностранные кредиторы с требованиями по банковским вкладам фактически лишаются возможности получить средства в свободно конвертируемой валюте сверх указанного лимита – они будут зачислены на рублевые счета типа «С» с крайне ограниченным режимом использования, пишет White Square. Расширение лимита до 30 млн руб. для большинства резидентов означает возможность направлять больший, чем раньше, объем средств на оплату долей/паев в иностранных юрлицах без индивидуального разрешения ЦБ, отметили в White Square. В группе призвали резидентов, планирующих взносы в капитал зарубежных компаний, учитывать необходимость контролировать историю платежей с апреля 2024 г. Новый указ президента устраняет правовую неопределенность – теперь все обязательства перед недружественными кредиторами (и кредиты, и займы, и депозиты) поставлены в единый правовой режим, указала руководитель налоговой практики юрфирмы FTL Advisers Юлия Завьялова. Таким образом, по ее мнению, расширен защитный механизм в отношении оттоков капитала. Поскольку средства, зачисленные на счета «С», остаются фактически недоступными для свободного распоряжения, можно говорить о существенном ограничении имущественных прав недружественных нерезидентов, считает старший юрист фирмы «Алимирзоев и Трофимов» Татьяна Астахова. Подобные меры неизбежно оказывают влияние на инвестиционную привлекательность России для иностранцев, предупредила она. Без явных рыночных предпосылок президентский указ, возможно, является ответной реакцией на расширение ограничений против финансового сектора России в рамках 20-го пакета санкций ЕС (в апреле под них подпали еще 20 банков. – «Ведомости»), допустил юрист фирмы Lidings Артем Захарченко. А вот удвоение лимита по оплате долей в иностранных юрлицах и проч., по его мнению, логично по истечении времени и продолжает действующее регулирование. Инфляция и, как следствие, рост стоимости активов требуют пересмотра старых ограничений, согласна Завьялова. В то же время это решение ЦБ упрощает выход российского бизнеса на зарубежный рынок, указала она. Вместе новые решения властей приводят к балансу: с одной стороны, российская система становится дружелюбнее к своему бизнесу, помогая ему работать за рубежом, с другой – усиливает защиту локального рынка от действий недружественных контрагентов, предотвращая неравномерный отток капитала, резюмировала Завьялова. «Ведомости» направили запрос в ЦБ.
Вадим Кулик покидает пост заместителя президента-председателя правления ВТБ после реализации поставленных перед ним ключевых задач. Об этом первым сообщило издание CNews, «Ведомостям» эту информацию подтвердил представитель ВТБ. Кулик планирует сфокусироваться на реализации новых стратегических проектов вне группы ВТБ, указал он. В ВТБ не уточняют, кто будет заниматься IT-блоком. CNews пишет, что часть функций Кулика может перейти к команде из Wildberries, часть – первому зампреду Ольге Скоробогатовой, которая курирует розницу, стратегические вопросы, цифровые проекты, финтех-инновации и развитие системы международных расчетов. Скоробогатова пришла в ВТБ из Банка России в 2025 г. Кулик занимал пост заместителя президента-председателя правления ВТБ с конца 2019 г. Он курировал информационные технологии, риски, операционную поддержку бизнеса, а также анализ данных и моделирование. Благодаря деятельности Кулика в банке проведены масштабная технологическая трансформация и переход на единую импортонезависимую цифровую платформу нового поколения, сообщил представитель ВТБ. Еще под руководством Кулика в банке внедрили «ИИ-агентную общебанковскую» платформу и архитектурную основу для открытой банковской экосистемы, а также технологической интеграции банковских активов в единую систему. Сформированная технологическая платформа создает прочную основу для дальнейшего масштабирования IT-решений банка, подчеркнул представитель ВТБ. Следующим стратегическим этапом для ВТБ станет развитие этой платформы. О связанных с этим кадровых решениях банк объявит дополнительно, указал он. Вадиму Кулику 53 года. Он окончил Российский химико-технологический университет им. Д. И. Менделеева в 1995 г., а затем Российскую экономическую академию им. Г. В. Плеханова по специальности «Финансы и кредит» в 1998 г. Но уже с 1995 г. Кулик начал работать в сфере финансов – вначале он был экономистом управления ценных бумаг в «Империал-инвест», а затем до 1996 г. – ведущим экономистом в банке «Империал». В 1996-1997 гг. Кулик был заместителем гендиректора компании «Веда-консалт», а потом заместителем гендиректора по инвестициям и финансовому планированию «Фирма Кронус». С 1998 по 2004 гг. он занимал различные руководящие должности в Пробизнесбанке. С 2004 по 2008 гг. Кулик работал в ВТБ24 на должностях старшего вице-президента, директора департамента анализа рисков, директора департамента кредитования и рисков. Затем он перешел в Сбербанк, где возглавил дирекцию по созданию централизованного кредитного бэк-офиса розничных клиентов. С 2009 по 2013 гг. Кулик занимал должности директора управления розничных рисков, директора департамента рисков, вице-президента – директора департамента рисков, старшего вице-президента. С января 2013 г. стал членом правления Сбербанка и курировал работу блоков «Технологии» и «Риски». В мае 2017 г. Кулик ушел из Сбербанка в холдинг «Открытие» на пост первого заместителя председателя правления – в то время «Открытие» было частной группой. Там Кулик занимался стратегическим развитием всего холдинга, ключевыми активами которого были банк ФК «Открытие», банк «Траст» (его санацией занималась группа «Открытие»), «Открытие брокер» и «Росгосстрах». Помимо этого он отвечал за управление происходящими в группе интеграционными процессами и связанными с ними рисками, а также за создание нового уровня синергий между компаниями, входящими в состав холдинга. Спустя полгода работы Кулик покинул свой пост, а в августе 2017 г. ФК «Открытие», «Траст» и другие финансовые активы холдинга уже попали на санацию силами Банка России. Кулик перешел в Газпромбанк на должность заместителя председателя правления и занялся технологической реформой кредитной организации. Вновь в группу ВТБ Кулик вернулся осенью 2019 г. советником президента-председателя правления Андрея Костина, а затем его заместителем. А летом 2021 г. Кулик стал председателем совета директоров блокчейн-оператора – компании «Системы распределенного реестра». ВТБ является системно значимым банком и занимает второе место по размеру активов среди российских кредитных организаций. В 2004 г. ВТБ приобрел Гута-банк и в 2005 г. запустил на его основе проект специализированного розничного банка ВТБ24. Затем в 2006 г. была создана государственная банковская группа – группа ВТБ. В том же году банк провел масштабный ребрендинг, благодаря которому его дочерние структуры в России и за рубежом стали работать по единым брендом ВТБ. Сейчас доля государства (Росимущества) в капитале ВТБ после конвертации привилегированных акций в обыкновенные составляет 74,45%. Еще 20% акций находятся в свободном обращении, оставшаяся часть – у крупных частных инвесторов. ВТБ активно развивался, в том числе за счет покупки других банков. За последние 10 лет банк поглотил ФК «Открытие», РНКБ, «Почта банк», «Возрождение», Запсибкомбанк, а также ряд мелких региональных игроков. В конце мая 2026 г. ВТБ объявил о покупке 5% в цифровых финансовых активах RWB (объединенная компания Wildberries & Russ) с возможностью ее увеличения, но не до контрольной. Стоимость сделки стороны не раскрывают. Чистая прибыль группы ВТБ по МСФО в I квартале 2026 г. составила 132,6 млрд руб. Кредитный портфель банка на конец марта составлял 25,1 трлн руб.: ссуды розничных клиентов – 7,1 трлн руб., корпоративных – 18 трлн руб. Средства всех клиентов банка достигли 27,8 трлн руб. Число активных розничных клиентов ВТБ составляет около 30 млн человек.
Российский бьюти-ритейлер «Золотое яблоко» повторно выпустит цифровые финансовые активы (ЦФА) на блокчейн-платформе «А-Токен» от Альфа-банка, сообщил «Ведомостям» представитель компании. Объем размещения достигнет 1,5 млрд руб., что в 1,5 раза превышает дебютный выпуск «Золотого яблока». Ставка купонных выплат составит 15% годовых с ежеквартальной выплатой процентов на счет в Альфа-банке. Полное погашение ЦФА будет через год после выпуска. Гарантом возврата средств выступает сама компания «Золотое яблоко». Кроме того, инвесторы получат скидку на заказы в магазинах сети. Доступ к покупке будет открыт только для клиентов Альфа-банка, минимальный порог инвестиций – от 1000 руб., приобрести ЦФА можно будет в течение недели с 8 по 15 июня. Воспользоваться предложением получится через интернет-банк «Альфа-онлайн», в брокерском кабинете «Альфа-инвестиций», а также в мобильных приложениях этих сервисов. «Золотое яблоко» сохраняет статус первого и пока единственного бьюти-ритейлера в России, представленного на рынке ЦФА. Выпуск ЦФА поможет компании расширить аудиторию и привлечь новых клиентов, которые хотят участвовать в ее развитии и получать от этого доход, говорит представитель. В начале октября 2025 г. бьюти-ритейлер впервые вышел на рынок ЦФА. Тогда компания выпустила ЦФА на 1 млрд руб. на платформе «А-Токен» с доходностью 17,5% годовых и ежемесячной выплатой процентов. Размещение тоже было рассчитано на неделю, но весь объем инвесторы выкупили всего за 2 часа 19 мин. Среди покупателей ЦФА 47% составили женщины и 53% – мужчины, свидетельствуют данные внутреннего анализа Альфа-банка. Самую крупную покупку – на сумму 60 млн руб. – совершила женщина. Для части инвесторов участие в выпуске стало первым опытом вложений в цифровые активы, а кто-то решил поддержать бренд, к которому уже давно испытывает лояльность, отмечали в банке. Успех дебютного размещения показал, что эмиссия ЦФА оказалась не просто эффективным финансовым инструментом, но и удачным маркетинговым ходом, говорилось в пресс-релизе Альфа-банка: необычно высокая доля мужчин среди покупателей повлияла и на клиентскую базу самой сети. Инструмент показал себя эффективно и в финансовом, и в маркетинговом плане, рассказал «Ведомостям» представитель «Золотого яблока». На данный момент ставка 15% – конкурентоспособна на фоне вкладов на долгий срок, считают в компании. К тому же она обеспечивает привлекательное ежеквартальное погашение крупными суммами с гарантией полного погашения в конце срока, добавляет представитель компании. Выручка сети в 2025 г. выросла на 31,86% год к году и достигла 205,1 млрд руб. Чистая прибыль ООО «Екатеринбург Яблоко» (юрлицо сети) увеличилась почти вдвое – с 3,8 до 7,4 млрд руб. Это рекордные показатели за всю историю компании. В случае ЦФА у эмитента ниже издержки на выпуск – это быстрее и дешевле традиционных облигаций, отмечает представитель «Золотого яблока». Вместе с этим инструмент эффективен не только в финансовом плане – он позволяет расширить клиентскую базу за счет привлечения и вовлечения новой аудитории. Ставка в 15% по ЦФА не выглядит высокой и является скорее рыночной, отметил директор по работе с состоятельными клиентами «БКС Мир инвестиций» Тимур Хайруллин. Это, по его словам, говорит о том, что компанию устраивает такой канал финансирования. ЦФА дают возможность эмитентам привлекать средства с меньшими затратами и в минимальные сроки по сравнению с выпуском акций или облигаций, говорит Хайруллин из БКС. Так, процесс эмиссии ЦФА может занять несколько дней, что сложно реализовать при эмиссии облигаций. Кроме того, ЦФА лучше подходят для небольших размещений, когда эмиссия облигаций не оправдывается финансово. ЦФА «Золотого яблока» – по сути упаковка обычного корпоративного долга в цифровую оболочку, считает директор по стратегии «Финама» Ярослав Кабаков. Экономика не меняется: это те же облигации с тем же кредитным риском, просто без части инфраструктурной тяжести и с более быстрым размещением, пояснил он. Для эмитента преимущества в размещении ЦФА заключаются в скорости, гибкости и доступе к рознице, но это не удешевление капитала само по себе, говорит эксперт. Для инвестора главный минус тот же: вторичного рынка почти нет, значит, это «держи до погашения» с ограниченной возможностью выхода, добавил Кабаков. Ритейл, по мнению Кабакова, идет в ЦФА не из-за технологической революции, а из-за дорогого классического фондирования и желания одновременно привлекать деньги и работать с клиентской базой через инвестиционный маркетинг. Поэтому пока ЦФА – это не новый рынок капитала, а более удобная цифровая форма старого долгового, заключил он.
Сбербанк, как крупнейший игрок платежного рынка, фиксирует, что вместе с ростом платежей наличными растет и зарплата в конвертах, рассказал «Ведомостям» в кулуарах ПМЭФа зампред правления, финансовый директор банка Тарас Скворцов. Среди малого бизнеса доля зарплат в конвертах выросла примерно до 20-25% от общих объемов с прежних 10-15%. А у индивидуальных предпринимателей (ИП) с тех же 10-15% взлетела до 40%, сказал банкир. «Раньше часто такая зарплата выплачивалась через банковский сектор переводами между физлицами, но сейчас переводы стали тоже снижаться и все это уходит в наличность», – говорит Скворцов. Сбербанк внимательно отслеживает и анализирует динамику, связанную с ростом наличного оборота. По данным «Сбера», доля безналичной оплаты клиентов за товары и услуги в I квартале 2026 г. составила 75,9% и снизилась на 3,1 п. п. относительно конца 2025 г. (79%). Данные Сбербанка отличаются от статистики ЦБ: доля безналичных платежей в розничном обороте в I квартале выросла на 0,9 п. п. за квартал и достигла 88,9%. Но, как пояснил Скворцов, Банк России, во-первых, не учитывает в своих расчетах возвраты, когда, например, клиенты покупают что-то на маркетплейсах и потом возвращают. Во-вторых, ЦБ включает в расчеты то, что исключает сам Сбербанк, – погашения кредитов, переводы на счета брокерских компаний, расчеты за недвижимость и так далее. Все это в итоге сильно завышает показатель, отметил финансовый директор банка. Спрос на наличные в России в этом году достиг максимума с сентября 2022 г., когда в стране была объявлена частичная мобилизация. За март и апрель 2026 г. в обращение поступило свыше 900 млрд руб., с учетом февраля цифра превысила 1,1 трлн руб. – это больше, чем за весь 2025 г., свидетельствуют данные Банка России. В апреле объем наличных в обращении вырос на 600 млрд руб. Если исключить данные за декабри, когда традиционно растет спрос на наличность, этот показатель стал максимальным с сентября 2022 г., писал РБК. Весь объем наличных денег в обращении составляет почти 19,8 трлн руб. По прогнозу Сбербанка, в конце года цифра превысит 20 трлн руб. «Даже, может быть, будет 20,6 трлн руб. наличности. Это очень много», – сказал Скворцов. Но деньги не возвращаются в банковскую систему. «Раньше они всегда возвращались через инкассацию, через взносы наличными в банкоматы. Этой тенденции нет – клиенты эти деньги оставляют у себя», – говорит Скворцов. Также Сбербанк видит очень большой рост количества новых компаний малого бизнеса с оборотом до 1 млн руб. в месяц. Если раньше в месяц их появлялось по 10 000 – 20 000 штук, то сейчас – по 60 000 – 70 000. При этом в сегменте компаний с оборотом от 1 до 5 млн руб., напротив, новые регистрации снижаются. Это говорит о том, что действующие компании перешли к более активному дроблению бизнеса, выделяя новые субъекты, чтобы уместиться в 20 млн руб. оборота в год и сохранить упрощенный режим налогообложения, сказал Скворцов. С 1 января малый бизнес с годовой выручкой от 20 млн руб., работающий на упрощенной системе налогообложения (УСН), впервые стал плательщиком НДС, до этого порог находился на уровне 60 млн руб. Вдобавок, продолжает Скворцов, Сбербанк наблюдает много рекламы товаров и услуг, где всегда есть приписка – «если заплатите наличными, то будет скидка гигантского масштаба, от 5 до 15%». Такой скидкой бизнес не пытается освободиться от платы за эквайринг (в нем обычно комиссия до 3%) – он пытается избежать дополнительного налогообложения, говорит финдиректор. «Это очень тревожные тенденции, потому что это повышает нагрузку на экономику, уменьшает поступление налогов. Мы увидели, что государство в этом году недополучает налоги, которые оно ожидало собрать, именно потому, что часть экономики уходит в серую зону. Очень важно эту проблему признать и больше положительных мотиваций создавать у граждан и компаний, а не пытаться с этим бороться запретами или давлением. Мы видим, что различные меры – ужесточение отслеживания переводов или снятия наличных через банкоматы – приводят к обратному эффекту. То есть, например, люди просто лишний раз наличные через банкоматы вносить не будут», – говорит Скворцов. Отдельно Скворцов обратил внимание на отключения интернета как одну из причин роста наличных. По его словам, уже все банки сделали выводы и подключили терминал через проводную связь – точки приема платежей работают, неважно, работает ли мобильный интернет или нет. Причина именно в области жесткости регулирования, коммуникаций и главное – ужесточения налогового режима, отметил Скворцов. 5 июня президент России Владимир Путин в ходе пленарного заседания ПМЭФа призвал отложить запланированное снижение планки выручки для перехода предпринимателей на УСН на уплату НДС и сохранить его на уровне 20 млн руб. Предполагалось, что в 2027 г. порог составит 15 млн рублей, а еще через год – 10 млн руб. В тот же день министр финансов Антон Силуанов заявил, что действующий порог годового дохода по выручке в 20 млн руб. для перехода на уплату НДС будет заморожен минимум на три года. При таком сценарии добросовестный бизнес, который «не попадет в зону ужесточения», выживет и будет развиваться, говорил в интервью «Ведомостям» президент РСПП Александр Шохин.
ЦБ видит отдельные случаи, когда банки не учитывают риски – минимизируя резервы, они таким образом пытаются поднять базу для бонусов менеджменту, у которого KPI завязан на прибыли, заявила на VIII съезде ассоциации банков России председатель ЦБ Эльвира Набиуллина. «Мы, к сожалению, видим отдельные случаи, когда риски не учитываются. А знаете, почему? У менеджеров некоторых банков бонусы привязаны к чистой прибыли или к нормативам достаточности капитала», – отметила она. Чтобы пресечь искусственное занижение резервов, ЦБ во втором полугодии 2026 г. планирует ограничить возможность применения экспертного суждения банков при оценке крупных проблемных кредитов. Также, по словам Набиуллиной, со следующего года Банк России планирует запретить признание хорошим или средним финансовое состояние заемщика, если у него по определенным параметрам высокая долговая нагрузка. По мнению Набиуллиной, эти меры будут страховкой от «пробонусного поведения» некоторых менеджеров, которое может привести к потере запаса капитала банков. Бонусы и ограничение их выплат – часть большой реформы ЦБ, направленной на развитие современных подходов и требований к банкам для повышения их устойчивости к стрессу. Банк России хочет повысить личную заинтересованность менеджмента банков в поддержании их финансовой устойчивости – регулятор с 2025 г. готовит концепцию ограничения выплаты бонусов руководству при ухудшении финансового положения банка. Также ЦБ планирует оценить возможность внедрения механизма clawback – возврата вознаграждения, выплаченного менеджменту. Сбербанк создает резервы строго в соответствии с действующими стандартами МСФО и положениями ЦБ, регулярно проходит независимый аудит и проверки от Банка России, отмечает представитель Сбербанка. В этой связи в банке не видят значимого эффекта на его финансовые результаты в случае реализации указанных инициатив. Занижение резервов в корпоративном кредитовании, в отличие от розничного, – распространенная история, масштаб которой сильно варьируется от банка к банку, говорит управляющий директор рейтингового агентства «Эксперт РА» Юрий Беликов: проблема в том, что системный масштаб точно оценить никогда нельзя. Другая проблема – субъективность подобных оценок в условиях, когда официальные правила резервирования, по крайней мере по РСБУ, это допускают. В конечном счете все зависит от проверок Банка России и предписаний о доформировании резервов по их результатам, отмечает эксперт. Экспертное суждение при оценке крупных корпоративных кредитов – достаточно распространенная практика и действительно нередки случаи, когда этот инструмент может использоваться для маскировки возникших проблем у заемщиков с целью смягчить влияние на прибыль, говорит управляющий директор рейтингового агентства НКР Михаил Доронкин. В период заметного расширения санкций против крупных компаний реального сектора ЦБ существенно расширил и возможности не ухудшать оценку финансового положения таких заемщиков по решению руководящего органа банка. Но в условиях резко возросшей долговой нагрузки заемщиков в 2024-2025 гг. популярность такого инструмента могла вырасти, особенно когда банкиры исходили из предположения о временном характере таких проблем, поясняет Доронкин. Но тенденция роста проблемных корпоративных кредитов (за I квартал 2026 г. их доля по сектору увеличилась на 500 млрд руб. и составила 11,6% от портфеля) вызывает обоснованные опасения у регулятора, добавляет управляющий директор рейтингов финансовых институтов НРА Константин Бородулин. ЦБ предполагает, что на фоне замедления экономического роста и проблем в отдельных отраслях экономики ряд заемщиков столкнется с проблемами при обслуживании кредитов, что может негативно отразиться на банках. Но вряд ли можно говорить о маскировке совсем невозвратных ссуд, считает эксперт: скорее, банки используют легальные инструменты (экспертное мнение, в частности) и стараются сэкономить на резервах по заемщикам, столкнувшимся с проблемами в бизнесе, и тем самым сохранить приемлемый уровень достаточности капитала для проведения активных операций, позволяющий показывать хороший финансовый результат. Едва ли оценка экономического положения крупных заемщиков и определение адекватных резервов превратится в чистую скоринговую карту без экспертного суждения и индивидуальных модельных предпосылок, считает Беликов: и едва ли крупные банки будут вынуждены разово досоздавать какие-то пугающие объемы резервов. Но если нормативные требования ужесточаются, должна возрасти и строгость надзора за организацией процессов оценки адекватных резервов со стороны Банка России, продолжает Беликов. Это уже может привести к постепенному повышению уровня резервирования по сектору, что в целом будет соответствовать ухудшению операционной среды за последние несколько лет, резюмирует он. Бородулин считает преждевременным говорить о том, что банки после введения инициатив резко сократят объем кредитования бизнеса: они всегда оперативно регулируют свои риск-политики, а покрытие проблемных кредитов резервами и залогами остается приемлемым (по данным ЦБ, 53% в сегменте МСП и 73% – в корпоративном). Большинство банков обладает требуемым запасом по капиталу и может поэтапно формировать резервы по проблемным заемщикам, а финансовый результат остается высоким (в I квартале 2026 г. прибыль сектора достигла 1,2 трлн руб. против 700 млрд руб. в I квартале 2025 г.).
Для так называемых раздолжнителей – посредников, которые предлагают гражданам решить проблемы с долгами, – «банкротное эльдорадо» закончилось. Об этом начальник управления принудительного взыскания и банкротства Сбербанка Евгений Акимов заявил на конференции «Банкротства физических лиц. Новые реалии». На молодом рынке личного банкротства (появился в России в 2015 г.) быстро стали возникать злоупотребления – в частности, появились недобросовестные посредники, которые в корыстных целях вынуждают воспользоваться процедурой тех граждан, которым это не нужно, посетовал Акимов. По своей практике и практике коллег-банкиров он знает, что «элементы недобросовестности» есть в 30–40% случаев обращения физлиц к банкротству. Впрочем, ситуация уже меняется и будет улучшаться в дальнейшем, уверен Акимов. Он связывает это с тремя «большими» трендами последних лет. Первый – усиление внимания банков к банкротству граждан в целом и к борьбе с недобросовестными практиками в частности. Второй – усиление ответственности. Третий – обеление рынка. «Стратегия голубого океана [создание спроса на новом рынке] закончилась, банкротный эльдорадо для посредников, я думаю, закончился – там уже таких денег нет и не будет», – заявил Акимов. К тому же деятельность посредников хотят регулировать – в ЦБ, к примеру, говорили о необходимости создания реестра, стандартов, напомнил он. Это обсуждается банками в рамках ассоциации и самими посредниками, которые уже разделились на белых и черных и внедряют стандарты этики, работы с должниками, добавил Акимов. «Банкротство граждан должно быть таким, как задумывалось изначально: тихой гаванью, где должник может переждать финансовый шторм, а не пиратской бухтой, где он прячет свои сокровища – деньги, квартиры и т. д., переписанные на родственников под влиянием недобросовестных советчиков», – резюмировал он. ЦБ тоже кажется важным разделять черное и белое на этом рынке. Такая попытка сейчас предпринимается на площадке Ассоциации банков России, подтвердил на том же мероприятии начальник управления регулирования службы по защите прав потребителей и обеспечению доступности финансовых услуг Центробанка Алексей Чирков. В рамках рабочей группы долговые консультанты (белые посредники), представители правозащитных организаций и регулятора обсуждают, как отделить хорошее от плохого, какие практики должны быть передовыми, как гражданину понять, какие сигналы тревожные, поделился он. «Нас часто спрашивают: «А кто такие раздолжнители?» У нас здесь логика очень простая. Раздолжнителями мы называем недобросовестных посредников, которые берут непропорционально много денег и либо исчезают, либо не создают никакой потребительской ценности для человека, которые пытаются не решить проблему, а фактически создать новую, нажившись на чужой беде. Это то, чего быть на нашем рынке, с нашей точки зрения, вообще не должно», – подытожил Чирков.
Банк России разработал ряд изменений в правила обязательного страхования автогражданской ответственности (ОСАГО), следует из опубликованного на сайте проекта указания. Одно из них коснется супругов погибших участников специальной военной операции (СВО). Проект предусматривает возможность оформить договор ОСАГО на автомобиль до завершения процедуры вступления в наследство. Для этого достаточно будет документов, выданных нотариусом. Сейчас право собственности на транспортное средство может быть оформлено только спустя шесть месяцев при отсутствии завещания. Также ЦБ предлагает закрепить право владельцев полиса на возврат части страховой премии при отказе от договора ОСАГО до начала его действия. Сейчас премия не возвращается даже в том случае, если полис фактически еще не вступил в силу. ЦБ предлагает разрешить гражданину получать обратно уплаченную сумму за вычетом 22% – расходов страховщика на ведение дела и обязательных отчислений в резервы. Еще одна поправка связана с европротоколом – из текста правил ОСАГО исключат фиксированное указание на лимит выплаты в 200 000 руб. при оформлении ДТП без участия сотрудников полиции в случае разногласий между водителями. Вместо этого останется отсылка непосредственно к закону об ОСАГО, по которому и будет устанавливаться размер компенсации. Такой подход позволит в дальнейшем менять лимит без корректировки нескольких нормативных актов одновременно, отмечают представители ЦБ. Поправки приводят действующее регулирование в соответствие с изменениями в законодательстве, принятыми в 2025 г., указано в пояснительной записке к проекту указания. Предлагаемые изменения в целом носят технический, но важный характер, считает вице-президент «Ренессанс страхования» Сергей Демидов. По его словам, норма для супругов погибших участников СВО позволит сохранить непрерывность страхования и избежать ситуации, когда семья фактически лишается возможности пользоваться автомобилем до завершения наследственных процедур. Речь идет о чувствительной категории клиентов, для которых автомобиль нередко остается единственным доступным средством передвижения, говорит Демидов. А для страховщиков нововведение не создаст дополнительной нагрузки, поскольку речь идет лишь об уточнении порядка заключения договора. «Росгосстрах» уже сталкивается с обращениями переживших супругов участников СВО и оформляет такие договоры в соответствии с действующим законодательством, говорит руководитель направления по методологии ОСАГО и международных систем страхования компании Михаил Борисов. Внесение норм непосредственно в правила страхования устраняет противоречия между нормативными актами и делает процедуру более прозрачной для клиентов и страховщиков. Норма об оформлении ОСАГО супругами погибших участников СВО является продолжением социальной политики государства и может быть востребована на практике, согласен руководитель управления методологии ВСК Михаил Алексеев. Изменение подхода к лимиту выплат по европротоколу Демидов считает необходимым на фоне роста стоимости ремонта и запчастей. По его оценке, увеличение лимита до 200 000 руб. должно упростить оформление мелких аварий и снизить нагрузку на ГИБДД, а также увеличить число ДТП, оформленных без вызова полиции. Действующее законодательство уже предусматривает лимиты выплат по европротоколу в 100 000, 200 000 и 400 000 руб. в зависимости от условий оформления аварии, напоминает заместитель директора департамента розничных страховых продуктов Remind Александр Герасименко: новые изменения лишь позволят в будущем корректировать эти суммы через закон без пересмотра подзаконных актов. Но директор департамента обязательных видов страхования «Альфастрахования» Роман Лободин предупреждает, что увеличение лимита по бумажному европротоколу может привести к росту бытового мошенничества и, как следствие, к повышению тарифов ОСАГО. Инициатива о возврате части страховой премии, по мнению Алексеева из ВСК, поможет улучшить взаимопонимание между страхователем и страховщиком, поскольку действующее законодательство прямо не регулирует порядок расторжения полиса до начала его действия. Борисов из «Росгосстраха» инициативу также поддерживает: действующие правила создают серую зону, когда клиент не может вернуть деньги даже в случае, если страховая защита еще не начала действовать. Поправки, считает он, делают ключевым критерием именно момент начала страхового покрытия, а не дату покупки полиса. В то же время Герасименко допускает, что инициатива по возврату части страховой премии при отказе от полиса до начала его действия может потенциально снизить долю застрахованных машин.
Рейтинговое агентство АКРА сняло статус «под наблюдением» с рейтинга ПАО «Каршеринг Руссия» (бренд «Делимобиль») и установило по нему «негативный» прогноз, сообщается в пресс-релизе. Рейтинг продолжает действовать на уровне BBB+(RU), что означает умеренную кредитоспособность компании. По итогам торгов 5 мая акции «Делимобиля» на Мосбирже снизились на 1,80%, до 76,35 руб. за бумагу. Снятие статуса АКРА объяснило двумя причинами: «Делимобиль» включен в «белые списки» Минцифры и заключил договор с ВТБ о предоставлении финансирования в формате возвратного лизинга на общую сумму до 6,7 млрд руб. до трех лет. Этого достаточно для рефинансирования значительной части долговых обязательств, подлежащих погашению в 2026 г., сообщило АКРА. В этом году «Делимобилю» предстоит погасить три выпуска облигаций на 10 млрд руб., два из них на 6,5 млрд руб. – в мае и еще один в октябре. В релизе АКРА также отмечается, что кредитный рейтинг базируется на высоких оценках бизнеса и корпоративного управления, средней оценке за размер и очень высокой рентабельности. Умеренно слабая оценка ликвидности учитывает возможность получения акционерной поддержки. Давление на рейтинг оказывают высокая долговая нагрузка и низкое покрытие процентных платежей. Снятие статуса «под наблюдением» и подтверждение рейтинга указывают на последовательное сокращение финансовых рисков и укрепление устойчивости бизнеса, приводятся в пресс-релизе «Делимобиля» слова его основателя и генерального директора компании Винченцо Трани. Чистый убыток «Делимобиля» по итогам 2025 г. составил 3,7 млрд руб., тогда как годом ранее компания получила небольшую чистую прибыль 8 млн руб. Выручка выросла на 11%, до 30,8 млрд руб., EBITDA снизилась на 3,45%, до 6,18 млрд руб., а ее рентабельность упала с 23% до 20%. Соотношение чистого долга/EBITDA выросло до 4,8x с 4,6x. Проблема с ликвидностью и избыточной долговой нагрузкой для компании решена, по крайней мере среднесрочно, считает инвестиционный стратег «Гарда Капитал» Александр Бахтин: ВТБ получает в собственность автопарк, но с обязательством сдать их обратно в лизинг «Делимобилю». Обе стороны гибко застрахованы от негативных сценариев, пояснил он. Но, по словам Бахтина, рынок не в восторге от сделки, поскольку компания все равно остается сильно закредитованной – ее чистый долг составляет почти 30 млрд руб. «Делимобиль» получил передышку, но при текущих высоких ставках и отрицательном свободном денежном потоке вопрос о рефинансировании долговых обязательств все равно встанет», – добавил Бахтин. Аналитик Инвестбанка «Синара» Георгий Горбунов также полагает, что у компании не возникнет проблем с погашением майского выпуска на 6,5 млрд руб. Кроме того, еще в декабре «Делимобиль» подписал договоры кредитной линии с акционером группы и с компанией под общим контролем лимитом до 10 млрд руб. (по 7,5 млрд и 2,5 млрд руб. соответственно). Риски по облигациям «Делимобиля» хотя и повышенные, но на горизонте одного года вполне управляемые, считает директор по работе с состоятельными клиентами «БКС Мир инвестиций» Тимур Хайруллин. Компания активно стремится улучшить финансовое положение: в прошлом году она провела оптимизацию персонала и продала около 4000 автомобилей. А новый фокус на эконом-сегменте клиентов позволяет более активно использовать автопарк. Хайруллин также напоминает, что «Делимобиль» может прибегнуть к поддержке Трани. «Окно возможностей по привлечению банковского и облигационного финансирования для "Делимобиля" по-прежнему не закрыто. Остаются опции по продаже части автопарка и допэмиссии», – добавил он. В дальнейшем на экономике бизнеса должно положительно сказаться снижение ключевой ставки ЦБ, полагает Хайруллин. Но около 35% обязательств компании имеют плавающую ставку, поэтому смягчение политики ЦБ не даст немедленного сильного эффекта. «Речь об экономии порядка 100 млн руб. на каждый пункт снижающейся ставки за целый год. Основное влияние можно будет увидеть лишь в последующие годы», – пояснил он. Бахтин считает реализуемыми планы менеджмента вернуться к чистой прибыли и достичь маржинальности EBITDA в 30% к концу 2026 г. «Синара» пересмотрела прогнозы с учетом операционных результатов первого квартала: прогноз по выручке на 2026 г. повышен на 5%, до 36,3 млрд руб., по EBITDA – на 13,9%, до 8,2 млрд руб. При этом аналитики ожидают убыток в 1,6 млрд руб. по итогам года. Таргет по акциям – 90 руб. до конца года с рейтингом «держать». Хайруллин из БКС считает, что облигации «Делимобиля» сейчас выглядят интереснее акций для инвесторов с агрессивным риск-профилем: бонды с погашением в августе следующего года предполагают доходность к погашению почти 30%. Горбунов добавил, что операционные успехи первого квартала (проданные минуты выросли на 33%, выручка на автомобиль – на 13,2% при сокращении парка на 11%) пока не заложены в цену акций, и если компании удастся показать устойчивый рост, это поддержит котировки и станет основным драйвером роста.
Банки начали предупреждать своих клиентов о возможных проблемах с доступом к своим сервисам в праздники из-за отключения мобильного интернета. «Ведомости» собрали сообщения от Сбербанка, ВТБ, ПСБ, Совкомбанка, Московского кредитного банка и банка «Уралсиб». Ограничения на работу мобильного интернета и sms начали действовать в Москве 5 мая. Абоненты сообщали об отсутствии мобильной связи и проблемах с доступом ко всем сервисам. Об ограничениях предупредили мобильные операторы накануне: они вводятся «в целях безопасности на территории Москвы в преддверии майских праздников». Также, согласно сообщениям, на фоне ограничений могут возникать сложности с безналичной оплатой, использованием банкоматов и геосервисов. Сбои в работе интернета в столице могут наблюдаться по 9 мая включительно. Операторы заявляли и об ограничениях в Санкт-Петербурге, но отдельного решения по работе интернета в этом городе пока принято не было. Клиенты могут столкнуться с проблемами при входе в «Сбербанк онлайн» и «Сбербизнес» из-за ограничений мобильного интернета и задержки в получении sms-сообщений, предупреждает представитель «Сбера». Это не сбой в банке, а «особенности связи в моменте». Для нивелирования данных проблем Сбербанк будет сохранять направленные клиентам по sms коды в истории уведомлений, то есть при подключении к Wi-Fi или стабильному интернету человек сможет найти коды из sms в мобильном приложении в разделе «История операций», говорит представитель банка. Для входа в приложение «Сбербизнес» он рекомендует заранее настроить и использовать авторизацию по ПИН-коду либо по QR-коду, а также подключаться по Wi-Fi. Сеть более чем из 10 000 отделений Сбербанка по всей стране работает в обычном режиме, указал его представитель: приоритет – клиентам, которым нужна помощь именно сейчас. Банкоматы, особенно те, что стоят в отделениях, также продолжают работать штатно, добавил он. Кроме того, круглосуточно работает контакт-центр по номеру 900 для физлиц и 0321 для ИП и юрлиц. Пока мобильный интернет работает нестабильно, ВТБ предлагает своим клиентам использовать Wi-Fi, включить push-уведомления и заранее настроить вход в приложение на смартфоне по биометрии или короткому коду, сообщил банк в Telegram-канале. Также у клиентов есть возможность снять наличные через банкоматы в офисах ВТБ или на «Почте России» – они работают от кабельного интернета и «не боятся сбоев», отмечается там. Часть офисов ВТБ будет открыта даже 9 мая, поэтому клиенты могут обращаться туда по любым вопросам. С учетом возможных ограничений мобильного интернета в Москве в период с 5 по 9 мая ПСБ рекомендует использовать Wi-Fi при работе с приложением банка, а для операций с наличными – банкоматы в отделениях. Сейчас все сервисы ПСБ работают в штатном режиме, сказал представитель банка. Совкомбанк тоже рекомендует подключаться к Wi-Fi, так как это обеспечит наиболее стабильный доступ к мобильному приложению и онлайн-сервисам, говорит его представитель. Среди других рекомендаций – активировать push-уведомления, а также предусмотреть альтернативные варианты. Например, для операций, требующих sms-подтверждения, банк советует заранее продумать другие способы их осуществления или дождаться нормализации связи. Для совершения обязательных платежей, пополнения карт, погашения кредитов, переводов и других операций представитель Совкомбанка рекомендует воспользоваться доступом к личному кабинету с помощью стационарного компьютера. Сеть отделений, банкоматы и контакт-центр продолжают работу в штатном режиме, напоминает он. Помимо этого, Совкомбанк рекомендует клиентам иметь небольшую сумму в запасе, на случай, если на стороне вендора будет временно сбоить мобильный эквайринг. Московский кредитный банк также предупреждает о возможных задержках входа в «МКБ онлайн» или при получении sms-кодов. Об этом говорится в сообщении банка в его Telegram-канале. Поэтому кредитная организация также рекомендует своим клиентам использовать Wi-Fi, обращаться в контакт-центр, а также приходить в офисы. Банк «Уралсиб» заранее подготовил свои сервисы к работе в условиях ограничения связи, сказал его представитель. Например, чтобы не зависеть от того, придет sms или нет, он советует заранее настроить подтверждение операций в мобильном приложении по биометрии. При использовании веб-версии или PWA (технология, которая визуально и функционально преобразует сайт в приложение на смартфоне) представитель банка рекомендует настроить push-уведомления, с помощью которых можно подтвердить операцию мгновенно через интернет. Главное – оказаться в зоне действия любого Wi-Fi, и тогда все переводы и оплаты пройдут без проблем, напоминает он. В случае возникновения проблем с приложением или оплатой представитель «Уралсиба» напоминает о круглосуточной работе контакт-центров: «сотрудники обязательно помогут во всем разобраться». В то же время в «Уралсибе» не видят сейчас «какого-то особенно активного спроса на наличные», говорит его представитель. «Но будем реалистами – небольшую сумму бумажных денег в кармане на период праздников иметь все-таки стоит», – отмечает он. Это простая подстраховка на случай, если в конкретном магазине пропадет связь или «заглючит» терминал, поясняет собеседник.
У 30-летних россиян в прошлом году на вкладах в среднем лежало 500 000 руб. Это в 1,4 раза больше, чем у 25-летних. Об этом говорится в исследовании Т-банка, которое есть у «Ведомостей». Данные собраны на основе транзакций более 50 млн клиентов этого банка в возрасте 20–40 лет. Общий медианный доход 30-летних в прошлом году на 21% превысил заработок 25-летних и на 82% – 20-летних, следует из подсчетов аналитиков банка (абсолютные цифры они не раскрывают). От роста доходов и изменения потребительских привычек прежде всего выигрывают банки и застройщики – люди открывают вклады, берут ипотеку и покупают жилье, считает доцент кафедры менеджмента РАНХиГС в Санкт-Петербурге Линда Рыжих. После 27–30 лет, как следует из исследования, особенно заметно росли расходы в семейных категориях: «дом и ремонт», «детские товары», «здоровье». Россиянки в 2025 г. в среднем рожали детей в 29,8 года, писало «РИА Новости» со ссылкой на данные ЗАГС. Медианные годовые затраты на категорию «дом и ремонт» у 30-летних составили 8170 руб., что в 1,7 раза больше по сравнению с 25-летними. В эту категорию входят расходы на стройматериалы, ремонт, мебель и бытовую технику. В среднем за год 30-летние россияне тратят на детские товары 5600 руб., что вдвое больше, чем в 25 лет. (Расходы на детей могут учитываться и в других категориях, связанных с хобби, услугами, одеждой.) В 30-летнем возрасте более регулярными становятся медицинские расходы, говорится в исследовании. Годовые затраты на услуги медцентров составили 13 700 руб. Это на 30% большем, чем у 25-летних (10 520 руб.). Почти столько же 30-летние в среднем за прошлый год потратили в аптеках – 13 800 руб. Кредитные продукты чаще всего используются и достигают своих максимальных показателей среди 30-летних, после чего начинается более сберегательное поведение, рассказала старший управляющий директор Совкомбанка Анна Камбулова. В 30–60 лет у людей происходит переоценка ценностей: на первый план выходят стабильность, семья, здоровье, передача опыта, говорит директор по аналитике «Инго банка» Василий Кутьин. В этом возрасте они реже принимают импульсивные решения, а значимость безопасности повышается. При этом, по мнению Кутьина, склонность к накоплениям и долгосрочным расходам определяется макроэкономическими условиями. При высокой инфляции граждане могут предпочитать тратить деньги здесь и сейчас, а не копить, добавил он. В 40–50 лет карьера и уровень дохода достигают пика, после чего для поддержания привычного уровня потребления люди начинают использовать ранее сделанные накопления или инвестиции, добавил управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ Дмитрий Грицкевич. Российские пенсионеры, по словам Камбуловой, одни из самых активных вкладчиков. «Ведомости» направили запросы в Сбербанк, ВТБ, Альфа-банк, Газпромбанк, РСХБ, Московский кредитный банк, Райффайзенбанк и банк Дом.РФ чтобы узнать, видят ли они схожее перераспределение расходов у своих клиентов в возрасте 30 лет.
Банк России ужесточил на III квартал значения макропруденциальных лимитов (МПЛ) по ряду кредитов, включая ипотеку, нецелевые кредиты под залог недвижимости и автомобиля, сообщил регулятор. МПЛ призваны количественно ограничить выдачи кредитов заемщикам с высокой долговой нагрузкой. Начиная с 1 июля среди всех заемщиков, которым банк оформит ипотеку на покупку строящегося жилья, только 5% (было 7%) могут быть заемщики с показателем долговой нагрузки (ПДН; отношение среднемесячных платежей заемщика по всем кредитам к среднемесячному доходу) выше 80% или с первоначальным взносом до 20%. При этом среди них должно быть не более 1% (было 2%) заемщиков, чей ПДН превышает 50% и первоначальный взнос ниже 20%. По ипотеке на приобретение готового жилья лимиты чуть мягче – не более 15% (было 20%) выдач должно приходиться на заемщиков, у которых либо ПДН выше 80%, либо LTV (соотношение величины основного долга по ипотечному кредиту и справедливой стоимости предмета залога). Из этой доли не более 5% (было 10%) кредитов можно выдать гражданам с ПДН выше 50% и LTV выше 80%. Доля задолженности с просроченным платежом свыше 90 дней растет, объясняет свое решение ЦБ: если на 1 апреля 2025 г. она составляла 0,6%, то к 1 апреля выросла до 1%. В основном рост просрочки приходится на кредиты, выданные в 2023–2024 гг. в рамках массовой льготной ипотеки. В то же время введенные впервые с 1 июля 2025 г. МПЛ по ипотеке уже дали результаты: в I квартале этого года банки предоставили лишь 4% жилищных кредитов заемщикам с ПДН выше 80%, тогда как в I квартале 2025 г. их было 6%. Также до 1% с 6% сократилась доля ипотеки с первоначальным взносом не более 20%. Для покрытия рисков по ранее выданным кредитам банки по состоянию на 1 апреля 2026 г. сформировали макропруденциальный буфер капитала в размере 1,4% от ипотечного портфеля, указывает ЦБ. Сам портфель на эту дату был 24,1 трлн руб. Дальнейшее ужесточение необходимо для ограничения выдач рискованной ипотеки и улучшения структуры ипотечного портфеля, поясняет ЦБ. При этом новые ограничения не приведут к росту доли отказов по ипотеке – они соответствуют структуре выдач в I квартале, уверен регулятор. Дополнительно ЦБ ужесточил МПЛ по ипотеке на индивидуальное жилищное строительство (ИЖС). Лимит будет ограничивать кредиты заемщикам с ПДН выше 50% – таких в общих выдачах банка должно быть не более 28%, из них с ПДН выше 80% – не более 3%. До этого действовал лишь один МПЛ в этом сегменте кредитования – доля заемщиков с ПДН выше 80% не должна была превышать 10%. По нецелевым потребкредитам под залог недвижимости ограничения также пересмотрели: если во II квартале банки могли выдавать такие ссуды не более 25% заемщиков с ПДН выше 50% (в том числе не более 10% с ПДН выше 80%), то с 1 июля доля таких заемщиков не должна превышать 18% (не более 3% – с ПДН выше 80%). В I квартале в выдачах на ИЖС доля кредитов заемщикам с ПДН выше 50% составила 44%, а с ПДН свыше 80% – 13%, в сегменте нецелевых кредитов под залог недвижимости с ПДН свыше 50% – 19%, с ПДН свыше 80% – 8%, приводит данные ЦБ. При этом доля кредитов с просроченными платежами свыше 90 дней в сегменте ИЖС на 1 апреля достигла 4,4%, а год назад была 3,4%, указывает регулятор. Также ухудшается качество потребкредитов под залог недвижимости: на конец I квартала доля ссуд с просрочкой платежа от 90 дней составила 6,1%, год назад – 3,6%. Банк России дополнительно ужесточил МПЛ по потребкредитам под залог автомототранспортных средств. С 1 июля банки смогут выдавать ссуды с залогом в виде авто только 18% заемщиков с ПДН выше 50%, из них с ПДН выше 80% – 3% (было 20 и 5% соответственно). По целевым автокредитам продолжат действовать ограничения – на заемщиков с ПДН выше 50% должно приходиться до 25% выдач, из которых с ПДН выше 80% не должно быть более 5%. Такое решение ЦБ объяснил тем, что под действием нынешних МПЛ в данных сегментах улучшилась структура кредитования. Доля выдач с ПДН свыше 50% для целевых автокредитов снизилась до 17% в I квартале (была 20% в I квартале 2025 г.), нецелевых кредитов под залог автомототранспортных средств – до 10% (была 43%). На конец I квартала накопленный макропруденциальный буфер капитала составил 2,5% от портфеля этих кредитов за вычетом резервов на возможные потери. По необеспеченным кредитам ЦБ сохранил на III квартал действующие МПЛ и значения макропруденциальных надбавок, так как опережающие показатели обслуживания кредитов постепенно улучшаются. Доля задолженности с просрочкой более 30 дней на третий месяц с момента выдачи кредита составила 0,8% по кредитам наличными, выданным в январе 2026 г., и 2,7% по кредитным картам (-1 п. п. и -0,5 п. п. в сравнении с выдачами января 2025 г.). При этом доля выдаваемых необеспеченных потребительских кредитов заемщикам с ПДН более 50% снизилась до 18% в I квартале 2026 г., тогда как была 24% в I квартале 2025 г. Для покрытия рисков по ранее выданным кредитам банки сформировали на конец I квартала макропруденциальный буфер капитала в размере 8,3% от портфеля за вычетом резервов, который может быть распущен в будущем, если у банков будут сложности с покрытием потерь по имеющимся кредитам. Банк России не пересматривал значение надбавки к коэффициентам риска на прирост кредитных требований к крупным компаниям с повышенной долговой нагрузкой. Также регулятор не пересматривал и макропруденциальные надбавки по корпоративным кредитным требованиям в иностранной валюте. Значение национальной антициклической надбавки, действующей с 1 июля 2025 г. (0,5 п. п. к нормативам достаточности капитала банков), тоже пересматривалось.
Рынок облигаций уже сейчас работает как полноценная альтернатива банковскому кредиту, тогда как рынок акций и первичное публичное размещение (IPO) – инструмент для ограниченного круга подготовленных эмитентов, заявил «Ведомостям» в преддверии форума «Россия зовет» в Нижнем Новгороде член правления ВТБ Виталий Сергейчук. Сегодня в пайплайне ВТБ находятся 5–10 потенциальных эмитентов в разной степени готовности. При благоприятных условиях часть из них может выйти на рынок. Но массового открытия рынка акций, по мнению Сергейчука, ждать не стоит до тех пор, пока не снизится ключевая ставка и не восстановятся оценочные мультипликаторы. К концу 2026 г. – началу 2027 г. в ВТБ ожидают «реванша» со стороны банковского финансирования. В соответствии с прогнозом ЦБ к этому периоду ключевая ставка снизится до уровня 12%. При таком уровне ключевой ставки кредитные ставки опускаются примерно до 16% (12% + около 4 п. п.), что сопоставимо с целевым ROIC (показатель рентабельности инвестированного капитала) большинства крупных компаний, отмечает Сергейчук. Это и есть «точка перелома», когда проекты с нормальной промышленной доходностью снова начинают создавать стоимость после обслуживания долга, и инвестактивность расширяется, поясняет он. Первое в этом году IPO на Мосбирже провела электронная торговая платформа для бизнеса и государства B2B-РТС, которая привлекла 2,4 млрд руб. Также к публичности готовится «дочка» «Софтлайна» FabricaONE.AI. 2025 год стал рекордным по объему новых выпусков корпоративных облигаций: размещения превысили 9 трлн руб. «Структура спроса тоже изменилась – все большую роль играют компании реального сектора, на них приходится уже свыше 60% новых размещений, то есть бизнес буквально "голосует рублем", перенося значимую часть заимствований на публичный долг», – отметил Сергейчук. Облигации становятся для заемщиков более гибким и зачастую более дешевым инструментом, и в ближайшие годы их доля в общем корпоративном долге, по оценкам ВТБ, будет расти. В 2025 г. ВТБ провел три сделки IPO и SPO суммарным объемом около 118 млрд руб. Но рынок акционерного капитала пока остается рынком точечных, тщательно выверенных сделок, а не инструментом массового финансирования резюмировал Сергейчук. В отличие от долгового, рынок акционерного капитала остается сложным и требует стратегического подхода, считает Сергейчук. Выход на рынок акций – не тактический инструмент привлечения финансирования, а стратегическое решение, которое требует не только серьезной подготовки, но и затрат: внутренней реорганизации, создания или усиления корпоративных функций, выстраивания отношений с инвесторами, пояснил член правления ВТБ. По словам Сергейчука, компании, которые всерьез рассматривают IPO, начинают готовиться за год, а нередко и за два до фактического выхода. «И это не только про деньги на подготовку – это про принятие новой ответственности перед публичными акционерами, раскрытие информации, регулярную отчетность и диалог с рынком», – добавил он.
Председатель ЦБ Эльвира Набиуллина в выступлении на «Альфа-саммите» заявила, что Банк России не видит рисков для финансовой устойчивости экономики РФ. Регулятор также ответила на обвинения в замедлении российской экономики, сказав, что «у Банка России нет выбора». «Ведомости» собрали главное из ее выступления: Вызов для Банка России заключается в том, чтобы выбрать такой уровень ключевой ставки, который не навредит экономике и при этом остановит «маховик инфляции». Перегрев экономики не всегда ощущается на уровне отдельных компаний. Макроданные ЦБ говорят о том, что в России спрос превышает предложение. Решения Банка России по ключевой ставке принимаются на основе анализа и не являются «автоматическими». Ставка влияет на инфляцию через несколько кварталов. В 2025 г. одним из самых сложных было решение по траектории снижения ставки. Задача заключалась в том, чтобы одновременно сдержать инфляцию и не ограничить возможности экономического роста. Снижение ключевой ставки Центральным банком не приведет к буму первичных публичных размещений (IPO) акций в России. Банк России все еще рассматривает введение для банков отдельного норматива валютной ликвидности. Сейчас экономика претерпевает периоды структурных изменений. Основными трендами российской экономики через десять лет, в 2036 г., будут технологические изменения, искусственный интеллект и платформенная экономика. ЦБ считает криптовалюту волатильным и рискованным активом. Банк России против использования криптовалюты в расчетах внутри страны. ЦБ сейчас готов к комплексному регулированию. Основой для внешнеэкономических расчетов останутся банки, несмотря на усиление роли цифровых активов. Роль разных цифровых способов и активов в международных расчетах выросла, но они остаются не универсальной альтернативой. Частный бизнес рискует собственными деньгами и выбирает наиболее эффективные решения, именно он должен быть основой российской экономики. Центробанк всегда в контакте с бизнесом для того, чтобы способы проведения расчетов развивались. ЦБ отметил важность мнения малого и среднего бизнеса и опрашивает перед заседанием совета директоров 15 000 компаний по стране.
К концу 2026 г. Банк России может снизить ключевую ставку до 12%, спрогнозировал директор по стратегии «Финама» Ярослав Кабаков в ходе форума компании «Инвестиции и тренды» в Перми, передает корреспондент «Ведомостей». По его словам, весьма вероятно, ставка будет снижаться и в 2027 г., но, пока не будет остывать рынок труда, российская экономика не будет расти быстрыми темпами, поскольку «резерв рынка труда полностью себя исчерпал». По итогам заседания совета директоров 24 апреля Банк России снизил ключевую ставку на 50 б. п. до 14,5%. Это восьмое подряд снижение ставки. Целесообразность дальнейшего снижения Центробанк будет оценивать в зависимости от устойчивости замедления инфляции, динамики инфляционных ожиданий, а также от оценки рисков со стороны внешних и внутренних условий, отмечал регулятор. Согласно данным Росстата, темпы роста ВВП в последние годы замедлились, отметил Кабаков. Если в 2024 г. наблюдался рост в 4,9%, а номинальный объем превысил 201 трлн руб., то в 2025 г. рост ВВП составил 1%, а объем достиг 213,5 трлн руб. По оценкам эксперта, в 2026 г. также будет наблюдаться рост в районе 1%. Среди потенциальных рисков, которые сейчас присутствуют в российской экономике, Кабаков назвал приближающийся «момент Мински» – так обычно называют начало быстрого падения стоимости финансовых активов в результате схлопывания пузыря, влекущего за собой окончание фазы роста в экономике. Главный плюс российского рынка сейчас – высокая и потенциально высокая доходность, считает он. Вместе с тем происходит укрепление рубля, что связано в том числе с действиями Минфина в рамках бюджетного правила. В конце февраля министр финансов Антон Силуанов заявил, что правительство рассматривает вопрос снижения цены отсечения российской нефти в рамках бюджетного правила. Вскоре после этого Минфин объявил о приостановке операций по покупке и продаже иностранной валюты на внутреннем рынке в марте до июля. Позднее Силуанов говорил, что Минфин рассмотрит вопрос о возвращении к операциям раньше срока – в мае. Кабаков ожидает, что, если Минфин вернется к операциям в мае, курс рубля может несколько ослабнуть относительно текущих уровней. В «Финаме» считают, что российская экономика фактически существует в двух параллельных реальностях. С одной стороны, говорит Кабаков, госсектор имеет доступ к кредитам по низким процентным ставкам. С другой – малый и средний бизнес испытывает давление, из‑за чего развитие стартапов и новых проектов зачастую затруднено или даже невозможно. В связи с этим стратегия инвестирования должна учитывать несколько аспектов, подчеркнул Кабаков: оптимальный момент входа в выбранные активы, размер доли в портфеле, которую стоит выделить под эти инструменты, а также способы расчета и минимизации рисков. В 2026-2027 гг., предполагает Кабаков, российский рынок будет демонстрировать позитивную динамику. По словам директора по стратегии «Финама», после определенной «перезагрузки» рынка по индексу Мосбиржи можно ожидать поэтапного роста: сначала до уровня около 3400 пунктов, затем – до 4000–5000 пунктов, а в перспективе – и до 6000 пунктов. На 25 апреля индекс находится на уровне 2733 пунктов. Кабаков считает, что инвесторам стоит обратить внимание на крупные устойчивые компании, способные сохранить позиции в экономике с минимальным риском. В частности, интерес могут представлять металлургические компании. В «БКС Мир инвестиций» ожидают, что к концу 2026 г. Банк России через вероятные паузы в цикле ДКП снизит ставку до 13%. Эксперт по фондовому рынку компании Михаил Зельцер считает, что индекс Мосбиржи вряд ли сможет игнорировать такое снижение стоимости фондирования. По оценкам БКС, бенчмарк прибавит до 27% полной доходности от текущих значений в менее 2800 п. Главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев полагает, что в ближайшие месяцы замедление инфляции продолжится: сезонно скорректированная инфляция в апреле-мае снизится до 4-5% после роста на 6% в марте, 5,8% в феврале и 14,7% в январе. ЦБ сохранил прогноз по инфляции на конец года в диапазоне 4,5-5,5% и дал прогноз по средней ставке в остаток года в диапазоне 13,3-14,0%. Это означает, говорит Васильев, что на конец года ключевая ставка может составить 12-13,5%. Тем самым Банк России указал на то, что траектория ставки может пойти ближе к верхней границе того диапазона, который ожидался на предыдущем опорном заседании в феврале. В Совкомбанке ожидают, что на следующем заседании 19 июня Банк России снова снизит ключевую ставку на 50 б. п., до 14%. К концу года Васильев прогнозирует снижение ключевой ставки до 12,5%, при этом риски скорее смещены в сторону более высокой ставки.
Сегодня Банк России, как и ожидали «Ведомости», снизил ключевую ставку на 50 б. п. до 14,5%. Это стало восьмым подряд снижением ставки. После публикации решения председатель ЦБ выступила на традиционной пресс-конференции по денежно-кредитной ставке. Эльвира Набиуллина объяснила решение регулятора и поделилась прогнозам о ситуации в мировой и российской экономике. «Ведомости» собрали главное из ее выступления: В марте текущие темпы роста цен сохранились на уровне около 6% из-за разовых факторов. Устойчивая инфляция все еще выше 4%: сказываются последствия прошлого перегрева спроса, повышенные инфляционные ожидания и бюджетные расходы начала года. В I квартале активность замедлилась из-за адаптации к повышению налогов и календарного фактора: было минус 3 рабочих дня. Во II квартале эффект будет обратным, корректная оценка будет дана по итогам полугодия. Инвестиции в целом снизились, по году ожидаются на уровне прошлого. Потребление в начале года было сдержанным, в марте наметилось оживление: заметно выросли продажи легковых автомобилей. Напряженность на рынке труда постепенно снижается: бизнес сокращает планы найма и роста зарплат, снижается острый дефицит кадров. Сдержанная динамика I квартала компенсируется в дальнейшем за счет календаря, оживления спроса и роста мировых цен на сырье. ЦБ обсуждал два варианта – сохранение ставки и снижение на 0,5 п.п. Условия немного смягчились, но остаются жесткими. Ставки на рынке снижаются вслед за ключевой. Кредитование умеренное: в корпоративном – сдержанный рост, в потребительском – некоторое оживление. Значительная часть потребностей компаний закрывалась рекордным авансированием из бюджета. Рост денежной массы ближе к верхней границе уровней 2016–2019 гг. Если вклад бюджета останется высоким, рыночный кредит должен расти сдержаннее при текущем темпе роста денежного предложения. Население сохраняет высокую склонность к сбережениям, активнее использует накопительные счета и инструменты финансового рынка. Основной внешний риск – конфликт на Ближнем Востоке: он ведет к замедлению мировой экономики, удорожанию логистики и энергии, ускорению глобальной инфляции и росту ставок. Внутренний проинфляционный риск: большой бюджетный импульс потребует более высокой ключевой ставки. Дезинфляционный риск: более существенное, чем ожидается, охлаждение внутреннего спроса. Перспективы Перегрев спроса практически исчерпан, но инфляция запаздывает из-за лагов ДКП и повышенных ожиданий. Накопленная жесткость условий позволит вернуть устойчивую инфляцию к 4% во втором полугодии. Дальнейшие решения по ставке сильно зависят от реализации рисков и развития ситуации.
